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人民币对美元中间价下跌150点报6.8792元

2018年9月29日10时49分24秒| 发布者: 瀚文| 查看: 6203| 评论: 0

人民币对美元中间价下跌点报元其次是国际收支保持基本平衡,处于合 ...

人民币对美元中间价下跌150点报6.8792元 2018-09-28 13:27:43

其次是国际收支保持基本平衡,处于合理区间。

点评

月日,国家外汇管理局发布的统计数据显示,月份结售汇逆差环比扩大。具体来看,月份银行结汇亿元人民币(等值亿美元)、售汇亿元人民币(等值亿美元)、结售汇逆差亿元人民币(等值亿美元)。

中银国际研报认为,央行不跟随美联储上调利率的可能性更大。在现阶段,市场利率与政策利率基本持平,此时如果再次上调利率,则含义明显不同,也将会导致资金利率上行。从下半年来看,稳信用、稳增长是政策的着力点,目前下行压力未见缓和,甚至融资也未确定性企稳的情况下,不宜进一步混淆市场预期。

从政策层面看,积极的财政政策和稳健的货币政策齐齐发力,为实体经济源源不断的输入流动性。减税降费的政策组合拳打得风生水起,为企业轻装前进创造了条件。各部门和地方政府都在加大基础设施领域补短板的力度,一些政策和项目已经落地实施。这些政策构成了经济稳增长的坚强保障。

至于下一步可能面临危机的国家和地区,兴业证券指出,需要重点关注南非和印度尼西亚、菲律宾、墨西哥、马来西亚等,中国整体较为安全。其中,由于中国香港近期短期资本/直接投资占比绝对值超过,一季度短期资本和直接投资双双流出;且香港年一季度的投资组合资金流出远高于年四季度流出,需关注短期资本流出对香港汇率和股市的冲击。

月份美联储加息后,中国人民银行月日维持操作利率不变。若本次美联储加息,中国央行跟进的概率有多大?

随着本轮美元强势升值,今年以来,部分国家货币汇率出现大幅下跌,包括土耳其、阿根廷,月初至月中旬,土耳其里拉最大跌幅超过%,阿根廷比索最大跌幅超过%。土耳其里拉的暴跌还引发了其他新兴经济体货币的波动,其中南非兰特、俄罗斯卢布等均出现较大下跌。

另外,从大的政策方向来看,货币政策也没有大幅收紧的基础,即使财政发力、货币政策转向疏通传导,宽信用的大背景也需要货币政策维持宽松来配合。债市对于流动性的担忧,更多来自于货币政策难以进一步宽松的背景下,主流预期对于加杠杆的一致行动提升了资金需求,从而更加使得央行现阶段不会边际宽松。

建立离岸人民币利率曲线

近阶段,在国际市场环境变化下,人民币汇率是否会进一步贬值再次成为市场焦点。中国货币网数据显示,月日人民币对美元中间价一度达到.,接近的关口。

对于长线投资者来说,目前是一个左侧介入的好时机。现阶段建议配置绝对估值水平有安全边际的金融板块,重点关注景气度仍在上升,且拥有相对独立周期的油气产业链,以及低估值、高股息率蓝筹股。

点评

今年上半年中国经济增长.%,连续个季度稳定运行在.%―.%的中高速区间。国家统计局新闻发言人表示,从今年前个月的总量指标、结构指标、质量指标、效益指标四个维度来看,中国经济运行总体平稳、稳中向好的发展态势在持续发展。

【热点解读】A股入“富”,美联储加息,“双响炮”下资本市场如何演绎?

发行央票也将给离岸人民币利率水平更明确的参考基准,稳定市场预期。

在今年月份之后,人民币汇率波幅有扩大的趋势。央行一方面通过喊话来稳定市场预期,另一方面也推出了稳汇率的措施。比如,央行从月日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从调整为%。月日,央行宣布月份以来人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”,以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。在这两项大招实施后,人民币汇率趋于稳定。

美联储主席鲍威尔(图片来源/新华社)

国家外汇管理局发布数据显示,今年第二季度,经常账户顺差亿美元,其中,国际收支口径的货物贸易顺差亿美元;服务贸易逆差亿美元;非储备性质的金融账户顺差亿美元,跨境资本延续年一季度以来净流入的趋势;直接投资净流入亿美元。其中,对外直接投资净流出亿美元;外国来华直接投资净流入亿美元,仍保持在较高规模。

nnn从年月美联储加息以来,美元指数和人民币汇率的变化情况看,人民币汇率主要取决于国内经济基本面状况,加息对中美汇率的冲击幅度较为有限。

、A股:冲击不大

首先是经济基本面稳健,新旧动能正在进行顺利切换,产业结构升级步入快车道。

nnn从年月美联储加息以来,美元指数和人民币汇率的变化情况看,人民币汇率主要取决于国内经济基本面状况,加息对中美汇率的冲击幅度较为有限。

当前市场估值、投资者情绪均处于历史底部区域,但由于企业业绩、流动性等预期并不确定,市场信心的提振仍需要时间。

月日,国务院总理李克强在第十二届夏季达沃斯论坛开幕式上致辞时强调,中国坚持市场化的汇率改革方向,不仅不会搞竞争性贬值,还要为汇率稳定创造条件。他提出,中国经济基本面稳健、国际收支平衡、外汇储备充裕这三个因素能够让人民币汇率在合理均衡上保持基本稳定。笔者认为,除了这三个宏观因素外,央行动用政策工具把人民币汇率拉到正常运行轨道的作用也是十分重要的。

月份美联储加息之后,美元指数在月开始迅速走强,一路由月初的上升到月的左右。月下半月以来,美元指数从一线的高位震荡回落,至月中下旬维持在左右。根据wind数据,截至月日,美元指数日跌幅为.%,日跌幅为.%。

“这表明逆周期因子的短期托升效果可能已经耗尽。”光大证券日前发布的研报指出,在逆周期因子支持下,在岸汇率急贬已不太可能出现,而持续缓贬则可能更为符合政策制定者的目标。

短期振幅扩大的两种可能

第一,宏观经济稳定是稳定人民币汇率、跨国资本流动和国内资本市场的基本条件。在GDP增速稳定的同时,就业市场也保持稳定。失业率不断降低,成为我国宏观经济稳定的重要基石。第二,年之后监管部门对金融市场采取了更加严格的监管措施。尽管年以来A股市场也出现了持续下跌,上证综指降至点以下,但是并没有给市场造成恐慌。其主要原因在于年之后政府部门对金融市场加强了监管,并采取了金融去杠杆政策,破解了股票市场由于过度配资和质押所隐含的潜在风险。第三,除了对对外投资政策进行调整之外,中央银行还未雨绸缪,提前加强外汇市场管控措施。年之后,随着外汇储备数量出现下降,中国对外投资的态度更加谨慎。年非金融类对外直接投资累计降幅达到近%。中国人民银行也加强了跨境资本流动管制和以防措施。

振幅向上扩大的催化因素:改革预期加速或相关海外不确定因素出现缓和迹象。从市场资金面来看,月以来政策预期明显边际改善,比如月日决策层部署更好发挥财政金融政策作用的相关措施,月日决策层提出“六稳”,因此,未来的市场变数更可能在情绪面。月日决策层提出要抓紧研究适当降低社保费率,确保总体上不增加企业负担,这有利于市场情绪提升,同时市场对增值税改革等也有乐观预期。此外,月日管理层会同有关部门提出完善上市公司股份回购制度修法建议。由于股份回购对优化资本结构、稳定公司控制权、提升公司投资价值、建立健全投资者回报机制等方面有着重要作用,相关改革也有助于市场情绪回暖。还有媒体报道社保基金委托投资新组合考核机制将试点从现在的一年一考核变成五年一考核,长线资金有望持续入场。海外不确定因素方面,如果出现缓和迹象,也有望催化市场振幅向上扩大。

月日,人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”。由于前期人民币在岸汇率一度快速大幅贬值,逆周期因子启动后的托升效果十分显著。上周,在岸人民币汇率迅速回升,而离岸汇率亦实现大幅反弹。以离岸人民币为例,日离岸汇率的最高价相较于日的开盘价,上涨近千点。

近期我们观察到,持续了一年多的股债跷跷板效应不再明显,频繁出现股债双杀的情况。特别是最近几个交易日,股债更是双双在成交清淡的情况下,逼近或者触及前期的低位:Y国开昨日收在.%上方;股市表现疲软,上证综指昨日盘中更是触及的年内新低。

传递货币政策信号

第二,流动性基本稳定。目前,债市中有对于资金面边际收紧存在一定担忧,而重启正回购的新闻(后被央行辟谣)、长期OMO零操作之下央行“仅仅”足额续作MLF、联储月加息后人行跟随操作的可能,都在某种程度上给予了这种担忧一定的想象空间。但从实际的资金面状况来看,实质性收紧的可能性较小。

【金价】对黄金价格有何影响?

第四是央行适时动用政策工具稳定人民币汇率,且还有后招可使。

国际市场方面,潘向东认为,金融市场无风险利率的走高,会导致美股整体承压。其中,成长股对资金利率比较敏感,下行压力比较大,金融股则可能因为收益增加而受益。不过,美股大幅下跌的可能性不大。对于资本流动比较自由的国家,美联储加息可能加剧资本外流,进而施压股市。

中信证券:

nnn可以想象,未来央票如果成规模、有节奏地发行,“意味着市场中将出现一个具有指导意义的离岸人民币利率定价体系,这将有利于市场寻找到利率之锚。”周浩表示。

等待两个因素明朗

国家外汇管理局发布数据显示,今年第二季度,经常账户顺差亿美元,其中,国际收支口径的货物贸易顺差亿美元;服务贸易逆差亿美元;非储备性质的金融账户顺差亿美元,跨境资本延续年一季度以来净流入的趋势;直接投资净流入亿美元。其中,对外直接投资净流出亿美元;外国来华直接投资净流入亿美元,仍保持在较高规模。

应对

“这将是央行首次准备在香港离岸人民币市场上发行票据,对于离岸人民币流动性管理是一种创新尝试。”交通银行首席经济学家连平对记者表示,“过去离岸人民币流动性管理主要是通过香港金管局,现在央行也能直接参与离岸人民币流动性调节,也将更好发挥对离岸人民币市场利率的引导的作用。”

另一方面,人民币汇率变动直接关系到海外投资者的收益,从而影响外资流动。以沪股通、深股通资金为例,我们发现相关资金的流动规模和方向与美元收益率变动极其一致。在前期人民币汇率波动阶段,沪股通、深股通资金的流入速度出现了较大幅度的放缓。因此,人民币汇率的企稳反弹在一定程度上将助推海外资金流入A股市场,从而进一步改善市场流动性预期。

国信证券

月份美联储加息之后,美元指数在月开始迅速走强,一路由月初的上升到月的左右。月下半月以来,美元指数从一线的高位震荡回落,至月中下旬维持在左右。根据wind数据,截至月日,美元指数日跌幅为.%,日跌幅为.%。

在致辞时,李克强还批驳了人民币汇率波动是中国有意为之的论调。他强调,这是不符合实际的,因为人民币汇率单向贬值对中国弊多利少。

“近期受美元指数走强和贸易摩擦等因素影响,外汇市场出现了一些顺周期行为。基于自身对市场情况的判断,月份以来人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了‘逆周期系数’,以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。”央行官网上周五晚间转载中国货币网上的文章表示,“截至发稿时,绝大多数中间价报价行已经对‘逆周期系数’进行了调整,预计未来‘逆周期因子’会对人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定发挥积极作用。”

海通证券

前一交易日,人民币对美元汇率中间价报.。rn

走势

今年上半年中国经济增长.%,连续个季度稳定运行在.%―.%的中高速区间。国家统计局新闻发言人表示,从今年前个月的总量指标、结构指标、质量指标、效益指标四个维度来看,中国经济运行总体平稳、稳中向好的发展态势在持续发展。

【热点解读】A股入“富”,美联储加息,“双响炮”下资本市场如何演绎?

月日,国家外汇管理局发布的统计数据显示,月份结售汇逆差环比扩大。具体来看,月份银行结汇亿元人民币(等值亿美元)、售汇亿元人民币(等值亿美元)、结售汇逆差亿元人民币(等值亿美元)。

“中国不能、也没必要跟进美国加息。”社科院学部委员余永定说,央行和财政部目前已经对未来的货币、财政政策做出了一些调整。这些调整不应该受到美联储是否加息的影响,中国必须保持货币政策的独立性。

上周市场状态变化不大,两市成交金额呈波动收敛态势,日均成交金额下降至亿元附近,环比前一周小幅下降亿元。

、A股:冲击不大

黄金:一度上破美元关口。

三、不差的基本面:半年报业绩增速回升,ROE持续改善。从半年报业绩来看,A股公司的基本面并不差,二季度净利润同比增速呈回升态势,ROE则持续改善。年二季度A股公司净利润同比增长.%,较一季度提升.个百分点,企业盈利能力有所改善。ROE方面,销售净利率回升带动ROE持续改善,二季度全部A股公司ROE(TTM)上升至%,环比提高.个百分点;剔除金融粮油后的ROE(TTM)环比提高.个百分点至.%,创下年二季度以来新高。分行业来看,钢铁、化工等周期板块数据亮眼,金融公司盈利情况优异。

股市汇率影响几何?

社科院学部委员余永定表示,美联储加息,对人民币汇率肯定会产生一点压力。在其他条件不变的情况下,人民币贬值的压力会上升,但此次美联储加息对人民币汇率的影响恐怕也不会太大。这是因为,市场早就已经预料到美联储会加息个百分点。

nnn资金成交方面,上周最明显的变化是成长板块的成交占比大幅提升,与月底的数值差距变小。其余周期、消费和金融板块的成交占比均有不同程度的下滑,其中消费板块成交占比从顶部回落仍有空间,金融与周期板块的成交占比仍在底部,还未出现明显的上行趋势。就成长板块来看,计算机板块成交占比环比上行幅度较大,已逐渐接近前期高点,国防军工板块成交占比快速升高,两者的性价比有所下滑。

温彬表示,综合各种因素判断,央行或将继续“按兵不动”,保持政策利率的稳定。不过,央行将通过公开市场操作保持流动性松紧适度,市场利率进一步下行的空间有限。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,年月日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:美元对人民币.元,欧元对人民币.元,日元对人民币.元,港元对人民币.元,英镑对人民币.元,澳大利亚元对人民币.元,新西兰元对人民币.元,新加坡元对人民币.元,瑞士法郎对人民币.元,加拿大元对人民币.元,人民币元对.马来西亚林吉特,人民币元对.俄罗斯卢布,人民币元对.南非兰特,人民币元对.韩元,人民币元对.阿联酋迪拉姆,人民币元对.沙特里亚尔,人民币元对.匈牙利福林,人民币元对.波兰兹罗提,人民币元对.丹麦克朗,人民币元对.瑞典克朗,人民币元对.挪威克朗,人民币元对.土耳其里拉,人民币元对.墨西哥比索,人民币元对.泰铢。

兴业研究分析师郭嘉沂分析指出,展望月,美元指数多头氛围仍未扭转,当前空头仍主要寄希望于特朗普弱美元倾向。逆周期调控政策全面回归的背景下,月美元兑人民币呈现宽幅震荡。假如美联储年内再加息两次,LIBOR仍有上行空间,届时将给予人民币压力。

【全球】全球资本市场如何演绎?

【金价】对黄金价格有何影响?

当前市场估值、投资者情绪均处于历史底部区域,但由于企业业绩、流动性等预期并不确定,市场信心的提振仍需要时间。

、A股:冲击不大

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,年月日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:美元对人民币.元,欧元对人民币.元,日元对人民币.元,港元对人民币.元,英镑对人民币.元,澳大利亚元对人民币.元,新西兰元对人民币.元,新加坡元对人民币.元,瑞士法郎对人民币.元,加拿大元对人民币.元,人民币元对.马来西亚林吉特,人民币元对.俄罗斯卢布,人民币元对.南非兰特,人民币元对.韩元,人民币元对.阿联酋迪拉姆,人民币元对.沙特里亚尔,人民币元对.匈牙利福林,人民币元对.波兰兹罗提,人民币元对.丹麦克朗,人民币元对.瑞典克朗,人民币元对.挪威克朗,人民币元对.土耳其里拉,人民币元对.墨西哥比索,人民币元对.泰铢。

在美联储加息的影响下,人民币汇率能否守住?

同日,中国央行方面表示,考虑到季末财政支出推动银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响,月日人民银行不开展公开市场操作。这意味着,中国央行此次未跟随美联储上调公开市场操作利率。

若此次美联储最终决定加息,将成为年内第三次加息,同时也将成为年月美联储开启本轮加息周期以来的第八次加息。

余永定认为,目前中国目前还不能在宏观政策上收紧,还需保持适度的宽松。在这种情况下,为了保持货币政策的独立性,必须一方面要让汇率保持足够的灵活,另一方面要对资本的跨境流动实行有效的管理。

图片来源/图虫创意

首先是经济基本面稳健,新旧动能正在进行顺利切换,产业结构升级步入快车道。

对于我国A股市场来说,国内的各影响因素仍占据主导,美联储加息对A股市场的影响不会很大,投资者无需过度担忧。

nnn可以想象,未来央票如果成规模、有节奏地发行,“意味着市场中将出现一个具有指导意义的离岸人民币利率定价体系,这将有利于市场寻找到利率之锚。”周浩表示。

nnn从年月美联储加息以来,美元指数和人民币汇率的变化情况看,人民币汇率主要取决于国内经济基本面状况,加息对中美汇率的冲击幅度较为有限。

也就是说加息的作用是让美元更贵,而缩表的作用是让美元更少,将紧缩的货币政策放大数倍。

目前来看,两者的影响都有限,原因有二:一、目前楼市被管得很严,流动性差,资金很难流出;二、货币边际宽松的情况下,房贷利率不可能再上升。

美联储加息对市场影响如何?

海外市场方面,相关不确定因素对市场仍有扰动,需等待“靴子”落地。

若此次美联储最终决定加息,将成为年内第三次加息,也是年月美联储开启本轮加息周期以来的第八次加息。

值得一提的是,之前为了降低美联储加息带来的负面影响,香港汇丰银行宣布,从月日起提高港元、美元、人民币定期存款利率。于是,港元汇率大幅飙升,一举突破.中位线。

五、美联储加息是如何影响世界经济的?

中金公司:

月份美联储加息之后,美元指数在月开始迅速走强,一路由月初的上升到月的左右。月下半月以来,美元指数从一线的高位震荡回落,至月中下旬维持在左右。根据wind数据,截至月日,美元指数日跌幅为.%,日跌幅为.%。

从宏观层面来看,美国对华经贸摩擦主要是影响市场投资者的风险偏好和对中国市场的预期。在宏观层面,应该采取的措施是积极稳定公众对中国经济和金融市场的预期,控制好去杠杆的节奏,避免过激的国内政策与外部环境变化产生叠加效应。

在今年月议息会议后,美联储官方上调了年内加息的预期,全年加息预期由三次调整至四次,这意味着下半年还将加息两次。芝加哥商业交易所(CME)联邦基金利率期货走势也显示,美联储加息个基点的概率是.%,加息个基点的概率是.%。

走势

年加息次;

如果家庭收入没有增加,而需要还房贷的钱更多了,无疑就要让购房者日常的生活品质下降了。

二、好转的外部环境:美元指数回调,人民币汇率企稳反弹。从外部因素来看,相关不确定因素以及人民币汇率波动是前期市场出现震荡的原因之一。目前来看,相关不确定因素短期对宏观经济和上市公司业绩的影响并不大,前期市场反应有过度之嫌,后市相关边际影响将逐步减弱。人民币汇率方面,近期人民币汇率企稳反弹对市场形成利好。从美元指数以及人民币汇率走势来看,自月日开始美元指数开始回调,人民币汇率也企稳反弹,截至月日美元兑人民币中间价已经突破.关口。随着人民币汇率企稳反弹,市场情绪有望得到修复。

第四是央行适时动用政策工具稳定人民币汇率,且还有后招可使。

对于长线投资者来说,目前是一个左侧介入的好时机。现阶段建议配置绝对估值水平有安全边际的金融板块,重点关注景气度仍在上升,且拥有相对独立周期的油气产业链,以及低估值、高股息率蓝筹股。

美元指数一度跌破关口后反弹;Comex黄金先下跌后反弹,最终平稳在盎司/美元;美债收益率先上升后下降,长短端期限利差缩小;鲍威尔发言中提到部分资产价格偏高,需警惕脆弱性的积累,打压了美股情绪,三大股指短线飙升后下跌。

对外经济贸易大学副校长丁志杰认为,如果美元指数再次站到以上,人民币破将会是大概率事件。但是不必恐慌,人民币汇率未来还是取决于经济自身能不能保持一个稳中向好、稳中可持续发展的状态。

本版采写/新京报记者 顾志娟 宓迪

A、增加了楼市资金外流的压力。B、央行同步加息导致的房贷利率上升。

也就是说加息的作用是让美元更贵,而缩表的作用是让美元更少,将紧缩的货币政策放大数倍。

若此次美联储最终决定加息,将成为年内第三次加息,也是年月美联储开启本轮加息周期以来的第八次加息。

随着风险偏好不断提升,下一阶段市场关注的重点或在制造业中的TMT板块。海外配置资金加大入市规模有利于市场情绪企稳,产业资本加大回购增持数额有利于提升市场信心,同时社保基金新组合拟试点五年期考核有利于长线资金入市,市场风险偏好因此有望不断提振。建议备战“金秋”反弹行情,关注制造业中的TMT板块。

前一交易日,人民币对美元汇率中间价报.。rn

图片来源/华尔街见闻

今年月日,美联储官网发布了研究报告《The Monetary Policy Response to Uncertain Inflation Persistence》,提出在通胀持续性不确定的情况下货币政策应更为激进。

新兴市场货币波动方面,短期虽然仍有扰动,但中美国债利差较月已显著改善,人民币汇率在逆周期因子引入后短期在.到之间将具有较强支撑。

兴业证券:

本版采写/新京报记者 顾志娟 宓迪

在美联储加息的影响下,人民币汇率能否守住?

、人民币汇率:今年月份至今,人民币兑美元汇率贬值超过点,根本原因在于美联储加息以及中美博弈,首先,美联储加息导致美国国债收益率上升,而今年中国的货币政策边际宽松,债券收益率整体下行,结果资金开始进入收益率相对较高的美国市场,人民币贬值。其次,美联储加息以及中美博弈导致美元升值,人民币相应贬值。

中银国际研报认为,央行不跟随美联储上调利率的可能性更大。在现阶段,市场利率与政策利率基本持平,此时如果再次上调利率,则含义明显不同,也将会导致资金利率上行。从下半年来看,稳信用、稳增长是政策的着力点,目前下行压力未见缓和,甚至融资也未确定性企稳的情况下,不宜进一步混淆市场预期。

近期,离岸人民币利率高企,一度吸引部分境内资金流出套利。月日,人民币Hibor隔夜利率报.%,较隔夜Shibor高出.个基点。

概率

首先是经济基本面稳健,新旧动能正在进行顺利切换,产业结构升级步入快车道。

月份美联储加息后,中国人民银行月日维持操作利率不变。若本次美联储加息,中国央行跟进的概率有多大?

今年月初至月日,人民币对美元汇率贬幅为.%。从月日开始贬值速度加快,汇率从.贬至月底跌破.,两个阶段人民币累计贬值近%。目前人民币对美元仍维持在.以上,月日在岸人民币:收盘报.,较上一交易日跌点,为两个月来最大跌幅。

从内部来看,“结构性去杠杆”对金融危机起到预防针的作用,拿捏去杠杆政策的力度十分关键。力度太小无法实现去杠杆的目标;力度太大则容易诱发风险。因此在实施“结构性去杠杆”政策时要格外谨慎,避免一刀切的实施模式,并做好政策微调的预案。

综上所述,这四个因素可以确保人民币汇率保持合理稳定,在一定区间内的波动则是市场的选择,而搞竞争性贬值是完全没有必要的。

月日,国务院总理李克强在第十二届夏季达沃斯论坛开幕式上致辞时强调,坚持市场化的汇率改革方向,不仅不会搞竞争性贬值,还要为汇率稳定创造条件。他提出,经济基本面稳健、国际收支平衡、外汇储备充裕这三个因素能够让人民币汇率在合理均衡上保持基本稳定。笔者认为,除了这三个宏观因素外,央行动用政策工具把人民币汇率拉到正常运行轨道的作用也是十分重要的。

作为央妈货币政策工具箱里的宝贝,央票“出海”,将向海外人民币市场释放更明确的货币政策信号。

日人民币对美元汇率中间价贬个基点

图片来源/图虫创意

月日,中国社会科学院经济研究所与社会科学文献出版社联合发布了《经济蓝皮书夏季号:中国经济增长报告(~)》。蓝皮书针对年-年中国经济增长情况进行了总结分析,对年中国经济进行了展望。

央行公布的数据显示,截至今年月末,我国外汇储备规模为亿美元,较月末下降亿美元,降幅为.%。

日人民币对美元汇率中间价上涨个基点

【A股】对A股有何影响?

当前市场估值、投资者情绪均处于历史底部区域,但由于企业业绩、流动性等预期并不确定,市场信心的提振仍需要时间。

这意味着,央行可以利用金管局的债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台,在香港招标发行央行票据。

黄金:一度上破美元关口。

从基本面来看,上周公布的月份进出口数据略高于市场预期,外汇储备数据也依然保持稳定,宏观经济继续显现韧性。

外汇交易中心最新数据显示,今日(日),人民币兑美元中间价调贬个基点,报.,为连续第二日下调,创月日以来新低。日,人民币中间价报.,下跌个基点;官方收盘价报.,夜盘收盘价报.。

接下来我们就逐一分析可保人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定的这四个因素。

今年上半年经济增长.%,连续个季度稳定运行在.%—.%的中高速区间。国家统计局新闻发言人表示,从今年前个月的总量指标、结构指标、质量指标、效益指标四个维度来看,经济运行总体平稳、稳中向好的发展态势在持续发展。

前一交易日,人民币对美元汇率中间价报.。

、这个准备金是什么?有什么用呢?比如XX银行吸收美金的存款,如果当时的准备金率是%,那么XX必须在美联储准备金账户里存入美金,其余的资金才能拿去贷款,准备金的作用有二:

近期在汇率和流动性平稳的情况下,频繁出现股债双杀,滞涨预期看似较为合理的解释,但我们认为更可能的解释是,投资者预期的背离和混乱。从预期运动的方向来看,稳增长、稳融资政策加码预期升温的可能性更大,因此债市仍有一定的下跌空间,而股市随时可能出现企稳反弹。

社科院学部委员余永定:

、房地产:或对买房者不利

随着A股国际化程度加深,国际指数公司愈来愈重视A股市场。富时罗素国际指数是全球第二大指数公司,与MSCI指数一样受到国际大量资金关注,目前约万亿美元资产以富时罗素指数为基准,A股入“富”有望带来数千亿长期资金的注入,有利于A股的国际化、机构化,挖掘长期投资价值。此外,A股入“富”与沪伦通相互呼应,为欧洲投资者提供了新的投资标的。

本次声明最重要的变化是,有关“货币政策立场仍然宽松”的语句被整体删除。

蓝皮书指出,出口在年对中国经济的带动作用在年并未延续,今年上半年经济增长主要依靠内需。年第一季度经济增长率达到了.%,增长势头强劲,但环比增长率重新回到了六年来的最低水平.%,预计上半年会保持在.%左右。

影响

美元指数:短线下挫,一度跌破关口后反弹。

后续,央行将根据形势发展需要采取有效措施进行逆周期调节,以保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

德国商业银行(Commerzbank)表示,如果美联储主席鲍威尔及其他政策制定者比市场预期的更温和,黄金可能会得到提振。

稳定汇率和资本流动的

四季度,央行或推出“加息降准”的政策组合

在今年月份之后,人民币汇率波幅有扩大的趋势。央行一方面通过喊话来稳定市场预期,另一方面也推出了稳汇率的措施。比如,央行从月日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从调整为%。月日,央行宣布月份以来人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”,以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。在这两项大招实施后,人民币汇率趋于稳定。

前一交易日,人民币对美元汇率中间价报.。

对于未来人民币走势,交行首席经济学家连平认为,汇率持续贬值可能性很小,不宜轻易动用外汇储备干预市场。尽管人民币对美元汇率阶段性地在较大区间 内双向波动,但中间价整体维持在.-.的区间内运行,这与宏观经济和跨境资本流动是相适应的。

不过,也有部分观点认为中国央行应“跟随加息”。理由则在于——中美利差不断收窄,可能会使得人民币承压,加剧资本外流压力。

月日,人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”。由于前期人民币在岸汇率一度快速大幅贬值,逆周期因子启动后的托升效果十分显著。上周,在岸人民币汇率迅速回升,而离岸汇率亦实现大幅反弹。以离岸人民币为例,日离岸汇率的最高价相较于日的开盘价,上涨近千点。

市场仍然存在波动预期,主要是上市公司盈利增长波动预期,或者相关海外不确定因素仍然难以明朗。对比以往市场,目前市场估值底已经出现,这方面市场分歧并不大,但对于上市公司的盈利增长前景市场存在一定分歧。我们认为目前A股公司的盈利情况处于年以来的第二个相对低点,且第二个低点将高于第一个低点,这也是我们认为市场将继续磨底的逻辑之一。对此,未来地产投资增速等数据值得进一步跟踪观察。至于海外不确定因素,如果持续难以明朗的话,也有可能打破市场窄幅震荡局面。

【美国】美国资本市场如何反应?

另外,蓝皮书指出,年上半年人民币兑美元汇率保持平稳,基本处在.以下,表现为人民币兑美元小幅升值。从影响汇率的几大因素看,人民币汇率将继续保持平稳。

另外,蓝皮书指出,年上半年人民币兑美元汇率保持平稳,基本处在.以下,表现为人民币兑美元小幅升值。从影响汇率的几大因素看,人民币汇率将继续保持平稳。

月日,人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”。由于前期人民币在岸汇率一度快速大幅贬值,逆周期因子启动后的托升效果十分显著。上周,在岸人民币汇率迅速回升,而离岸汇率亦实现大幅反弹。以离岸人民币为例,日离岸汇率的最高价相较于日的开盘价,上涨近千点。

东方金诚首席宏观分析师王青:

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,年月日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:美元对人民币.元,欧元对人民币.元,日元对人民币.元,港元对人民币.元,英镑对人民币.元,澳大利亚元对人民币.元,新西兰元对人民币.元,新加坡元对人民币.元,瑞士法郎对人民币.元,加拿大元对人民币.元,人民币元对.马来西亚林吉特,人民币元对.俄罗斯卢布,人民币元对.南非兰特,人民币元对.韩元,人民币元对.阿联酋迪拉姆,人民币元对.沙特里亚尔,人民币元对.匈牙利福林,人民币元对.波兰兹罗提,人民币元对.丹麦克朗,人民币元对.瑞典克朗,人民币元对.挪威克朗,人民币元对.土耳其里拉,人民币元对.墨西哥比索,人民币元对.泰铢。

而对于此次央行是否会跟随“加息”,市场上持不“加息”的观点相对较多。

首先是经济基本面稳健,新旧动能正在进行顺利切换,产业结构升级步入快车道。

中国央行跟不跟进?

王青表示,短期内,美国经济在特朗普税改刺激下仍将维持强势,而欧洲、日本等经济体增长势头有下降苗头,加之美联储仍将推进加息缩表,美元指数有望继续保持较强走势。

月上旬,国家外汇管理局有关负责人表示,在国内外因素综合作用下,我国外汇储备规模将在波动中保持总体稳定。

四季度,央行或推出“加息降准”的政策组合

安信证券

国家外汇管理局发布数据显示,今年第二季度,经常账户顺差亿美元,其中,国际收支口径的货物贸易顺差亿美元;服务贸易逆差亿美元;非储备性质的金融账户顺差亿美元,跨境资本延续年一季度以来净流入的趋势;直接投资净流入亿美元。其中,对外直接投资净流出亿美元;外国来华直接投资净流入亿美元,仍保持在较高规模。

分析人士表示,在贸易争端升级的背景下,避险情绪主导市场,近期新兴市场货币普遍承压。

新华社上海月日电(记者有之裕├醋灾泄外汇交易中心的数据显示,日人民币对美元汇率中间价报.,较前一交易日下跌个基点。

中长期内,全球流动性拐点的实质到来将使得MBS等债券资产承压、美股估值扩张受阻、新兴市场遭遇资本流出压力。在加息之外,美联储的缩表进程会在今年月进一步加快(每月缩表上限会从每月亿美元提高到亿美元),同时欧日央行也在同步削减资产购买规模,全球流动性拐点或已经实质性到来。这可能会带来各央行过去大力购买的MBS等债券资产的持续承压,同时阻碍美股整体以及估值较高板块的估值扩张。最后,更重要的一点,全球流动性收缩对部分脆弱新兴市场的冲击并没有结束。美债利率短期上行节奏可能趋缓,但中长期抬升趋势不变。利率中枢的上移叠加税改后美国企业海外资金回流,美元流动性的收紧将对部分依赖美元融资、特别是基本面脆弱的新兴市场产生冲击,造成其汇率暴贬和资产价格跳水,这一风险的连锁传导值得关注。

年以来外资加速流入A股,年以来市场下行亦未改变外资流入趋势,A股纳入富时罗素指数,短期更是对市场情绪有一定的提振作用,有利于市场预期的改善。根据各家券商测算,纳入初期带来增量资金预计在亿美元至亿美元之间。目前A股处于磨底阶段,投资价值凸显,安全边际进一步提高,或将吸引外资持续流入A股,对A股市场的专业机构投资者队伍形成有力补充。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,年月日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:美元对人民币.元,欧元对人民币.元,日元对人民币.元,港元对人民币.元,英镑对人民币.元,澳大利亚元对人民币.元,新西兰元对人民币.元,新加坡元对人民币.元,瑞士法郎对人民币.元,加拿大元对人民币.元,人民币元对.马来西亚林吉特,人民币元对.俄罗斯卢布,人民币元对.南非兰特,人民币元对.韩元,人民币元对.阿联酋迪拉姆,人民币元对.沙特里亚尔,人民币元对.匈牙利福林,人民币元对.波兰兹罗提,人民币元对.丹麦克朗,人民币元对.瑞典克朗,人民币元对.挪威克朗,人民币元对.土耳其里拉,人民币元对.墨西哥比索,人民币元对.泰铢。

接下来我们就逐一分析可保人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定的这四个因素。

引发人民币汇率与跨境资本异动的原因分析

中国银行国际金融研究所研究员王有鑫也认为,预计政策利率不会变化,以避免对实体经济造成冲击,但MLF、逆回购等公开市场操作利率可能会跟随小幅上行,与之前操作类似,很可能小幅上行或个基点。

余永定表示,中国股市主要是对中国经济本身的反应,不是对外部冲击的反应。

王青表示,短期内,美国经济在特朗普税改刺激下仍将维持强势,而欧洲、日本等经济体增长势头有下降苗头,加之美联储仍将推进加息缩表,美元指数有望继续保持较强走势。

为了在复杂国际背景下稳定我国的汇率外汇市场和资本流动,可以从宏观、中观和微观三个层面着手。

年以前,得益于美国宽松的货币政策,不少新兴市场国家通过举借外债发展国内经济,但是自年开始美国连续加息后,不少国家的债务压力越来越大,与此同时,今年美元升值+美债收益率上升增加的资金外流的压力,更让不少国家的货币、股市崩盘,据悉,今年月份,新兴市场资本流出亿美元左右。

从宏观层面来看,美国对华经贸摩擦主要是影响市场投资者的风险偏好和对中国市场的预期。在宏观层面,应该采取的措施是积极稳定公众对中国经济和金融市场的预期,控制好去杠杆的节奏,避免过激的国内政策与外部环境变化产生叠加效应。

总体看,我国国际收支保持了基本平衡。未来,我国经常账户差额有望总体保持在合理区间,国际收支仍将保持总体平衡。

三、美联储为什么要加息呢?

【A股】对A股有何影响?

图片来源/图虫创意

年月,为了适度对冲市场情绪的顺周期波动,有关方面将人民币对美元汇率中间价报价模型由原来的“收盘价+一篮子货币汇率变化”调整为“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。今年月,随着我国跨境资本流动和外汇供求趋于平衡,人民币对美元汇率中间价报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断,陆续将“逆周期因子”调整至中性。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,年月日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:美元对人民币.元,欧元对人民币.元,日元对人民币.元,港元对人民币.元,英镑对人民币.元,澳大利亚元对人民币.元,新西兰元对人民币.元,新加坡元对人民币.元,瑞士法郎对人民币.元,加拿大元对人民币.元,人民币元对.马来西亚林吉特,人民币元对.俄罗斯卢布,人民币元对.南非兰特,人民币元对.韩元,人民币元对.阿联酋迪拉姆,人民币元对.沙特里亚尔,人民币元对.匈牙利福林,人民币元对.波兰兹罗提,人民币元对.丹麦克朗,人民币元对.瑞典克朗,人民币元对.挪威克朗,人民币元对.土耳其里拉,人民币元对.墨西哥比索,人民币元对.泰铢。

按照一般规律,美元和黄金的价格呈负相关态势,美联储加息,利率上升,美元走强,而以美元计价的黄金、白银等贵金属会变得更加昂贵,从而对于投资者的吸引力下降,导致价格下跌。

分析人士表示,在贸易争端升级的背景下,避险情绪主导市场,近期新兴市场货币普遍承压。

今年月日,美联储官网发布了研究报告《The Monetary Policy Response to Uncertain Inflation Persistence》,提出在通胀持续性不确定的情况下货币政策应更为激进。

【金价】对黄金价格有何影响?

光大固收研报认为,“OMO(公开市场操作)不加息+小幅抬高DR(天期回购利率)中枢”是最为有可能的政策选择,不在OMO中加息,可以避免释放出明显的信号,给提高实际的资金利率创造出空间;DR的变化较容易调控,因此政策的可控性也很高。当前宏观调控同时面临内部和外部的压力,内部经济增长压力使得货币政策很难明显紧缩,外部汇率压力又使得货币政策很难明显放松。此时,货币政策正处于一个松紧适度的脆弱平衡中,而美联储议息所带来的新冲击很可能会影响到这个旧平衡,因此人民银行需要再次寻找到一个平衡点。研报称,“最好的策略是小幅紧缩以对冲外汇市场压力,同时不释放紧缩的信号以避免影响金融市场及实体经济的预期,并且政策效果还需要有很强的可控性。”

政策建议

在美联储加息的影响下,人民币汇率能否守住?

与中国式加息不同的是,中国式的加息是央行直接划定一个商业银行-企业、居民之间的存贷款基准利率,商业银行以这个利率为基准确定自身的利率水平,有一定的政策调控性。而美国的加息是通过抬高美联储-商业银行之间的借钱成本,最后通过市场化的路径慢慢影响到商业银行-工商企业、居民之间的借钱利率。

中信证券:

“未来,外部不确定性因素仍然较多,但随着我国产业转型升级和对外开放稳步深入推进,经济运行将继续保持在合理区间,人民币汇率双向波动弹性不断增强,跨境资本流动宏观审慎管理措施将继续发挥逆周期调节作用,我国能够有效应对潜在外部冲击,保障外汇市场平稳运行。”外汇局新闻发言人表示。

后续,央行将根据形势发展需要采取有效措施进行逆周期调节,以保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

年加息次;

上周管理层公开征求意见,拟对股份回购的相关规定进行修改:一是增加股份回购情形,二是完善实施股份回购的决策程序,三是建立库存股制度。今年以来上市公司回购股份操作明显增多,随着相关规定的修改,上市公司股份回购适应情形增多、流程简化以及库存股制度完善将有助于上市公司继续加大回购力度,建议关注周期行业。

国际市场方面,潘向东认为,金融市场无风险利率的走高,会导致美股整体承压。其中,成长股对资金利率比较敏感,下行压力比较大,金融股则可能因为收益增加而受益。不过,美股大幅下跌的可能性不大。对于资本流动比较自由的国家,美联储加息可能加剧资本外流,进而施压股市。

消息对人民币汇率的提振作用可谓立竿见影!

谭雅玲表示,综合各种因素判断,我国央行或将继续按兵不动,保持政策利率的稳定。

黄金

美元指数:短线下挫,一度跌破关口后反弹。

站在当前时点,政策预期逐渐改善,虽然海外不确定因素的落地还需要时间,但影响市场的同时更是绝佳的布局机会。科技建设“补短板”方面的相关政策值得期待,建议重点关注“科技基建”方向。

此外,央行网站日消息显示,央行连续第九个工作日不开展逆回购,今日无逆回购到期,当日零投放零回笼。Wind统计数据显示,本周央行公开市场有亿元逆回 购到期,周一和周二分别到期亿元和亿元。

海通证券

“中国不能、也没必要跟进美国加息。”社科院学部委员余永定说,央行和财政部目前已经对未来的货币、财政政策做出了一些调整。这些调整不应该受到美联储是否加息的影响,中国必须保持货币政策的独立性。

实现汇率和资本流动稳定面临的挑战:从外部环境看,随着美国将中国定位为战略竞争对手,中美经贸摩擦可能会超越贸易利益重新分配。

截至发稿时,美元兑离岸人民币汇率短线飙高至.,日内振幅逾百点;美元兑在岸人民币在.区间震荡盘整,开盘报价.。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,年月日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:美元对人民币.元,欧元对人民币.元,日元对人民币.元,港元对人民币.元,英镑对人民币.元,澳大利亚元对人民币.元,新西兰元对人民币.元,新加坡元对人民币.元,瑞士法郎对人民币.元,加拿大元对人民币.元,人民币元对.马来西亚林吉特,人民币元对.俄罗斯卢布,人民币元对.南非兰特,人民币元对.韩元,人民币元对.阿联酋迪拉姆,人民币元对.沙特里亚尔,人民币元对.匈牙利福林,人民币元对.波兰兹罗提,人民币元对.丹麦克朗,人民币元对.瑞典克朗,人民币元对.挪威克朗,人民币元对.土耳其里拉,人民币元对.墨西哥比索,人民币元对.泰铢。

第三是外汇储备规模充裕,在波动中保持总体稳定。

【热点解读】A股入“富”,美联储加息,“双响炮”下资本市场如何演绎?

预计年内再加息次

、美联储加息是上调联邦基金利率,本次上调个基点后,目标区间利率是.%-.%。联邦基金利率是商业银行-商业银行(或成员银行)之间的借钱利率,也就是说本次加息后,下次未加息之前要确保成员银行之间的借钱利率在.%-.%,怎么做到的呢?

从基本面来看,上周公布的月份进出口数据略高于市场预期,外汇储备数据也依然保持稳定,宏观经济继续显现韧性。

在今年月份之后,人民币汇率波幅有扩大的趋势。央行一方面通过喊话来稳定市场预期,另一方面也推出了稳汇率的措施。比如,央行从月日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从调整为%。月日,央行宣布月份以来人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”,以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。在这两项大招实施后,人民币汇率趋于稳定。

日人民币对美元汇率中间价上涨个基点

市场仍然存在波动预期,主要是上市公司盈利增长波动预期,或者相关海外不确定因素仍然难以明朗。对比以往市场,目前市场估值底已经出现,这方面市场分歧并不大,但对于上市公司的盈利增长前景市场存在一定分歧。我们认为目前A股公司的盈利情况处于年以来的第二个相对低点,且第二个低点将高于第一个低点,这也是我们认为市场将继续磨底的逻辑之一。对此,未来地产投资增速等数据值得进一步跟踪观察。至于海外不确定因素,如果持续难以明朗的话,也有可能打破市场窄幅震荡局面。

新华社上海月日电(记者王原)来自中国外汇交易中心的数据显示,日人民币对美元汇率中间价报.,较前一交易日上涨个基点。

寻找政策近期的蛛丝马迹。首先需要注意的是,社保、个税、创投税收等政策,均属于中长期计划,其政策的制定开始于月政策转向之前,由于政策制定的时滞性,在当下出台似乎释放了一些混乱的信号。其次,针对社保、个税、创投税收等政策,国务院均作了偏向温和的解释和表态,目前环保明确避免一刀切(限产比例是否放开目前有待进一步确认),类似于资管新规在的进一步“转软”,提升稳定经济的优先级这一信号仍然在持续得到确认。

广发证券

后续,央行将根据形势发展需要采取有效措施进行逆周期调节,以保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

新兴市场新的危机?

日人民币对美元汇率中间价贬个基点

事件一:A股入“富”

当前市场估值、投资者情绪均处于历史底部区域,但由于企业业绩、流动性等预期并不确定,市场信心的提振仍需要时间。

整体来说,美联储加息对A股的影响正在弱化,原因是A:目前A股已经跌幅已经够大,进入跌无可跌的境地。B、国内经济下行压力大,今年央行很难继续收紧货币政策。

上周市场估值集中度还在进一步提升,估值分布的变异系数已上行至.,明显高于年底时的水平,且低估值个股占比已经逐渐接近年上证综指点时的水平。总体来看,目前市场长期性价比较高,中期上行机会较大。

行业板块表现方面,国防军工、农林牧渔、采掘、计算机、电气设备等板块涨幅居前,家用电器、电子、食品饮料、建筑材料、有色金属等行业表现相对落后。

从去年开始,中国央行在美联储加息后都曾出现“跟随加息”的动作。

国家外汇管理局新闻发言人就年月份跨境资金流动情况答记者问时表示,我国外汇市场供求继续保持总体平稳态势。资本市场扩大对外开放继续吸引国际资本流入我国,企业、个人等购汇行为较为理性有序。

或有小幅反弹机会

新华社上海月日电(记者王原)来自中国外汇交易中心的数据显示,日人民币对美元汇率中间价报.,较前一交易日上涨个基点。

此外,景气度向上的计算机板块、受益于信用缓和的建筑产业链,以及自主可控、国企改革等题材也值得关注。

目前市场情绪仍然难以快速提振,但我们不应该忽视市场边际出现的积极变化,以及由此可能带来的机会。

央行重要的货币政策工具将“出海”!

在致辞时,李克强还批驳了人民币汇率波动是中国有意为之的论调。他强调,这是不符合实际的,因为人民币汇率单向贬值对中国弊多利少。

总的来看,在政策效果存疑的过渡期,无论是实际层面还是预期层面,都开始变得混沌,因此在此期间大类资产的表现难以相互印证。但是从预期运动的方向来看,稳增长、稳融资政策加码预期升温的可能性更大。

综上所述,这四个因素可以确保人民币汇率保持合理稳定,在一定区间内的波动则是市场的选择,而搞竞争性贬值是完全没有必要的。

第三是外汇储备规模充裕,在波动中保持总体稳定。

东北证券

月日,国务院总理李克强在第十二届夏季达沃斯论坛开幕式上致辞时强调,中国坚持市场化的汇率改革方向,不仅不会搞竞争性贬值,还要为汇率稳定创造条件。他提出,中国经济基本面稳健、国际收支平衡、外汇储备充裕这三个因素能够让人民币汇率在合理均衡上保持基本稳定。笔者认为,除了这三个宏观因素外,央行动用政策工具把人民币汇率拉到正常运行轨道的作用也是十分重要的。

光大固收研报认为,“OMO(公开市场操作)不加息+小幅抬高DR(天期回购利率)中枢”是最为有可能的政策选择,不在OMO中加息,可以避免释放出明显的信号,给提高实际的资金利率创造出空间;DR的变化较容易调控,因此政策的可控性也很高。当前宏观调控同时面临内部和外部的压力,内部经济增长压力使得货币政策很难明显紧缩,外部汇率压力又使得货币政策很难明显放松。此时,货币政策正处于一个松紧适度的脆弱平衡中,而美联储议息所带来的新冲击很可能会影响到这个旧平衡,因此人民银行需要再次寻找到一个平衡点。研报称,“最好的策略是小幅紧缩以对冲外汇市场压力,同时不释放紧缩的信号以避免影响金融市场及实体经济的预期,并且政策效果还需要有很强的可控性。”

来源:国泰基金

月日,中国社会科学院经济研究所与社会科学文献出版社联合发布了《经济蓝皮书夏季号:中国经济增长报告(~)》。蓝皮书针对年-年中国经济增长情况进行了总结分析,对年中国经济进行了展望。

接下来我们就逐一分析可保人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定的这四个因素。

【事件】北京时间月日凌晨点,美联储联邦公开市场委员会(FOMC)宣布最新利率决议,将联邦基金利率目标区间上调个基点,至.%-.%。这是美联储年内第三次加息,也是年月美联储开启本轮加息周期以来的第八次加息。

光大固收研报认为,“OMO(公开市场操作)不加息+小幅抬高DR(天期回购利率)中枢”是最为有可能的政策选择,不在OMO中加息,可以避免释放出明显的信号,给提高实际的资金利率创造出空间;DR的变化较容易调控,因此政策的可控性也很高。当前宏观调控同时面临内部和外部的压力,内部经济增长压力使得货币政策很难明显紧缩,外部汇率压力又使得货币政策很难明显放松。此时,货币政策正处于一个松紧适度的脆弱平衡中,而美联储议息所带来的新冲击很可能会影响到这个旧平衡,因此人民银行需要再次寻找到一个平衡点。研报称,“最好的策略是小幅紧缩以对冲外汇市场压力,同时不释放紧缩的信号以避免影响金融市场及实体经济的预期,并且政策效果还需要有很强的可控性。”

温彬表示,综合各种因素判断,央行或将继续“按兵不动”,保持政策利率的稳定。不过,央行将通过公开市场操作保持流动性松紧适度,市场利率进一步下行的空间有限。

而对于此次央行是否会跟随“加息”,市场上持不“加息”的观点相对较多。

月日人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”后,市场很快作出反应。周一(月日),人民币对美元中间价在连跌两日后报.,较上一个交易日大幅上调个点。此外,周一在岸人民币:收盘价报.、离岸人民币在时分左右报.。此前部分时点上,人民币曾一度接近“”的关口。

蓝皮书指出,出口在年对中国经济的带动作用在年并未延续,今年上半年经济增长主要依靠内需。年第一季度经济增长率达到了.%,增长势头强劲,但环比增长率重新回到了六年来的最低水平.%,预计上半年会保持在.%左右。

年不加息。

多国央行跟随加息,巴林王国、阿联酋、沙特央行宣布跟随美国加息个基点。

根据美联储官网信息,美国时间月日-日,联邦公开市场委员会(FOMC)将召开为期两天的议息会议。北京时间月日凌晨点,FOMC将公布利率决议,市场普遍预期此次美联储大概率将加息个基点。

美国财经媒体CNBC日消息称,OPEC+部长级会议上,沙特与俄罗斯能源部负责人均排除了立即增加原油产量的可能性。截止北京时间月日凌晨,布伦特月原油期货收涨.美元,涨幅.%,报.美元/桶,创年月日以来主力合约收盘新高。WTI月原油期货也收涨.美元,涨幅.%,连续第三个交易日上涨,报.美元/桶,创月日以来收盘新高。

至于下一步可能面临危机的国家和地区,兴业证券指出,需要重点关注南非和印度尼西亚、菲律宾、墨西哥、马来西亚等,中国整体较为安全。其中,由于中国香港近期短期资本/直接投资占比绝对值超过,一季度短期资本和直接投资双双流出;且香港年一季度的投资组合资金流出远高于年四季度流出,需关注短期资本流出对香港汇率和股市的冲击。

今年月和月份,美联储已经加息两次,上一次加息是在北京时间月日,美联储宣布加息个基点,将联邦基金利率上调至.%-%的区间。此次,市场预期加息幅度仍为个基点,即上调至.%-.%。

国泰君安

温彬认为,央行应该考虑两方面因素:一是稳增长和扩内需的需要;二是稳杠杆和稳汇率的需要。

市场仍然存在波动预期,主要是上市公司盈利增长波动预期,或者相关海外不确定因素仍然难以明朗。对比以往市场,目前市场估值底已经出现,这方面市场分歧并不大,但对于上市公司的盈利增长前景市场存在一定分歧。我们认为目前A股公司的盈利情况处于年以来的第二个相对低点,且第二个低点将高于第一个低点,这也是我们认为市场将继续磨底的逻辑之一。对此,未来地产投资增速等数据值得进一步跟踪观察。至于海外不确定因素,如果持续难以明朗的话,也有可能打破市场窄幅震荡局面。

七、什么是美联储缩表?

新华社上海月日电(记者 有之裕├醋灾泄外汇交易中心的数据显示,日人民币对美元汇率中间价报.,较前一交易日下跌个基点。

目前来看,两者的影响都有限,原因有二:一、目前楼市被管得很严,流动性差,资金很难流出;二、货币边际宽松的情况下,房贷利率不可能再上升。

从板块估值来看,目前上证综指PE约.倍、深成指PE约.倍、上证PE约.倍、中小板指PE约.倍、创业板指PE约.倍,估值处于历史底部区域,具备一定的吸引力。

股市汇率影响几何?

前一交易日,人民币对美元汇率中间价报.。

前一交易日,人民币对美元汇率中间价报.。rn

在今年月议息会议后,美联储官方上调了年内加息的预期,全年加息预期由三次调整至四次,这意味着下半年还将加息两次。芝加哥商业交易所(CME)联邦基金利率期货走势也显示,美联储加息个基点的概率是.%,加息个基点的概率是.%。

、为了确保联邦基金利率在.%-.%区间,美联储会同时上调两个利率,一是超额准备金利率,二是隔夜回购利率,前者作为联邦基金利率的上限,后者为下限。在议息结果公布后位于纽约的联邦储备银行交易室将超额准备金利率上调至.%,隔夜回购利率上调至%附近,这样美联储-商业银行之间的借钱成本就稳定在.%-.%,而银行-银行之间的借钱成本(联邦基金利率)就会向.%-.%靠拢。

余永定认为,目前中国目前还不能在宏观政策上收紧,还需保持适度的宽松。在这种情况下,为了保持货币政策的独立性,必须一方面要让汇率保持足够的灵活,另一方面要对资本的跨境流动实行有效的管理。

目前或正步入反攻时刻

中银国际认为,在海外风险事件爆发、美元大幅走强的情况下,人民币汇率还将维持以双向波动为主。

新华社上海月日电(记者有之裕├醋灾泄外汇交易中心的数据显示,日人民币对美元汇率中间价报.,较前一交易日下跌个基点。

中期继续磨底,等待两个因素明朗。目前市场处于第五轮周期底部,中期将继续磨底,等待两个因素明朗:第一,企业盈利增长波动到底有多大。本轮企业盈利水平改善的左侧底部回升始于年二季度,现在处于二次波动过程中,我们预计右侧底部在年二、三季度出现,右侧底将高于左侧底。对此市场仍有分歧,而年月披露的年报业绩和一季报数据有望给出明确答案。第二,资金面预期进一步改善。目前金融领域去杠杆仍在进行中,等待相关债务解决方案的不断落实,届时资金面预期将进一步改善,M增速望回归到名义GDP之上。综合而言,基本面和资金面的变化仍需要时间,中期磨底格局不变。短期市场波动将源于情绪面变化,我们认为市场向上波动的可能性偏大。

、A股:冲击不大

从基本面来看,上周公布的月份进出口数据略高于市场预期,外汇储备数据也依然保持稳定,宏观经济继续显现韧性。

在今年月议息会议后,美联储官方上调了年内加息的预期,全年加息预期由三次调整至四次,这意味着下半年还将加息两次。芝加哥商业交易所(CME)联邦基金利率期货走势也显示,美联储加息个基点的概率是.%,加息个基点的概率是.%。

月日,中国外汇交易中心公告称重启“逆周期因子”,并表示绝大多数中间价报价行已经对“逆周期系数”进行了调整,预计未来“逆周期因子”会对人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定发挥积极作用。

年在美国货币政策正常化预期与国内汇率政策改革等一系列冲击叠加下,中国国内股票市场和外汇市场曾经出现短期的不稳定现象。当前我国面临的内外部环境比年更加严峻,那么稳定人民币汇率、跨国资本流动和国内资本市场又面临着怎样的挑战和机遇呢?

在这种局势之下,监管方面连出重磅政策。月日,央行宣布将远期售汇的外汇风险准备金率从调整至%。月日晚间,人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”。

王青表示,短期内,美国经济在特朗普税改刺激下仍将维持强势,而欧洲、日本等经济体增长势头有下降苗头,加之美联储仍将推进加息缩表,美元指数有望继续保持较强走势。

根据美联储官网信息,美国时间月日-日,联邦公开市场委员会(FOMC)将召开为期两天的议息会议。北京时间月日凌晨点,FOMC将公布利率决议,市场普遍预期此次美联储大概率将加息个基点。

国家外汇管理局发布数据显示,今年第二季度,经常账户顺差亿美元,其中,国际收支口径的货物贸易顺差亿美元;服务贸易逆差亿美元;非储备性质的金融账户顺差亿美元,跨境资本延续年一季度以来净流入的趋势;直接投资净流入亿美元。其中,对外直接投资净流出亿美元;外国来华直接投资净流入亿美元,仍保持在较高规模。

年市场窄幅震荡局面持续了个月,最终向上运行源于外力。年月中旬到月下旬市场整体低迷,上证综指在点到点之间波动,个半月的振幅仅有.%,月到月的单月振幅为.%、.%、.%、.%。其间A股日成交量、年化周平滑换手率均值在亿股、%左右。可以看到,市场振幅、换手率、成交量均处于历史相对低位。从当时的市场背景来看,年上半年宏观经济进入相对平稳阶段,GDP增速维持在.%到.%,工业企业利润增速在%到%之间。随着年月市场对改革预期增强,市场风险偏好开始不断提升,同时年月央行降息降准,货币政策转向宽松,市场向上突破并最终形成牛市。回顾本轮震荡筑底行情,即年月日上证综指点以来,上证综指年振幅为.%、年振幅.%,而年到年每年振幅均值为.%。本轮震荡行情的市场背景是宏观经济平稳增长,显现较强的韧性。此外,从投资者结构来看,年月底以来一般投资者的资金占比在下降,机构投资者的资金占比在上升。从年初到年二季度,剔除法人股后的A股自由流通市值中,一般投资者占比从.%降至.%,机构投资者占比则从.%升至.%。海外市场经验显示,在机构投资者壮大过程中市场波动率整体将呈收敛态势。短期而言,对比年月到月的市场走势,我们认为本轮市场窄幅震荡格局仍有可能还要持续一段时间,而未来打破窄幅震荡格局需要新的外力。

、A股:冲击不大

从市场情绪面来看,截至月日,两市融资融券余额为亿元,较月日减少亿元,市场情绪仍然较为疲软。

新兴市场货币波动方面,短期虽然仍有扰动,但中美国债利差较月已显著改善,人民币汇率在逆周期因子引入后短期在.到之间将具有较强支撑。

短期振幅扩大的两种可能

对于长线投资者来说,目前是一个左侧介入的好时机。现阶段建议配置绝对估值水平有安全边际的金融板块,重点关注景气度仍在上升,且拥有相对独立周期的油气产业链,以及低估值、高股息率蓝筹股。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,年月日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:美元对人民币.元,欧元对人民币.元,日元对人民币.元,港元对人民币.元,英镑对人民币.元,澳大利亚元对人民币.元,新西兰元对人民币.元,新加坡元对人民币.元,瑞士法郎对人民币.元,加拿大元对人民币.元,人民币元对.马来西亚林吉特,人民币元对.俄罗斯卢布,人民币元对.南非兰特,人民币元对.韩元,人民币元对.阿联酋迪拉姆,人民币元对.沙特里亚尔,人民币元对.匈牙利福林,人民币元对.波兰兹罗提,人民币元对.丹麦克朗,人民币元对.瑞典克朗,人民币元对.挪威克朗,人民币元对.土耳其里拉,人民币元对.墨西哥比索,人民币元对.泰铢。

如果家庭收入没有增加,而需要还房贷的钱更多了,无疑就要让购房者日常的生活品质下降了。

美国对中国发动的贸易战,客观上导致中国经济和金融市场不确定性增强。

同时存量资金规模未见回流迹象,代表市场中短期交易情绪的博弈存量指标在.的底部区域徘徊。

除此之外,有市场人士提及,人民币当前以及未来一段时间的走势,美元指数仍然扮演重要角色。如果美元走强,人民币仍然面临一定的压力。不过,近日美联储主席鲍威尔在讲话中曾表示没有迹象表明美国经济过热,且通胀加速没有超过美联储的目标,一度令美元指数应声下跌约点。

那么,在香港离岸人民币市场发行央票到底会产生哪些重要影响?小编给你一一道来。

点评

这对人民币汇率而言是一大利好。

受海外不确定因素以及新兴市场货币波动等影响,上周A股市场先扬后抑出现回撤。显然,近期市场风险偏好修复进程出现了反复,但市场弱势震荡既是风险释放过程也是机会孕育过程。目前来看,相关影响市场的因素趋向缓和,积极信号已经显现,有利于风险偏好提升驱动“金秋”反弹行情的展开。

王青表示,短期内,美国经济在特朗普税改刺激下仍将维持强势,而欧洲、日本等经济体增长势头有下降苗头,加之美联储仍将推进加息缩表,美元指数有望继续保持较强走势。

【美国】美国资本市场如何反应?

总体看,我国国际收支保持了基本平衡。未来,我国经常账户差额有望总体保持在合理区间,国际收支仍将保持总体平衡。

光大固收研报认为,“OMO(公开市场操作)不加息+小幅抬高DR(天期回购利率)中枢”是最为有可能的政策选择,不在OMO中加息,可以避免释放出明显的信号,给提高实际的资金利率创造出空间;DR的变化较容易调控,因此政策的可控性也很高。当前宏观调控同时面临内部和外部的压力,内部经济增长压力使得货币政策很难明显紧缩,外部汇率压力又使得货币政策很难明显放松。此时,货币政策正处于一个松紧适度的脆弱平衡中,而美联储议息所带来的新冲击很可能会影响到这个旧平衡,因此人民银行需要再次寻找到一个平衡点。研报称,“最好的策略是小幅紧缩以对冲外汇市场压力,同时不释放紧缩的信号以避免影响金融市场及实体经济的预期,并且政策效果还需要有很强的可控性。”

今年四季度有可能出现“逆袭”的行业,其驱动力将主要来自风险偏好回升。而从改革预期或者扩内需政策的预期差角度来看,年末潜在“逆袭”行业主要有两条线索:改革预期改善,成长股的风险偏好将边际提升,成长股有望迎来“逆袭”,如G领域。扩内需政策继续发力,即信用链条继续向实体领域传导,周期股的估值水平将向上修复,周期股有望迎来“逆袭”,如地产板块。

日人民币对美元汇率中间价贬个基点

概率

对于CPI和PPI走势,蓝皮书认为, 年前个月CPI同比上涨%,月份-月份逐步平稳回落至.%,预计全年通货膨胀率将保持在%以下的水平。受石油价格上涨和较大幅度波动的影响,前个月PPI同比涨幅保持在.%,月份上升至.%,但由于国内基建投资增长速度下降,需求端制约了PPI大幅度上涨的可能性,下半年石油价格波动将逐步得到缓解,投资疲弱,再加上翘尾因素影响减弱等,下半年PPI涨幅将有所回落,预计全年保持在.%的水平。同时,由于需求下降,CPI涨幅将保持在%以内,失业率保持在%以下。

上周市场估值集中度还在进一步提升,估值分布的变异系数已上行至.,明显高于年底时的水平,且低估值个股占比已经逐渐接近年上证综指点时的水平。总体来看,目前市场长期性价比较高,中期上行机会较大。

同时存量资金规模未见回流迹象,代表市场中短期交易情绪的博弈存量指标在.的底部区域徘徊。

据人民银行网站消息,年月日,央行和香港特别行政区金融管理局签署了《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》,旨在便利央行在香港发行中国人民银行票据(以下简称“央票”)。下一步,双方将继续合作推进相关工作。

至于下一步可能面临危机的国家和地区,兴业证券指出,需要重点关注南非和印度尼西亚、菲律宾、墨西哥、马来西亚等,中国整体较为安全。其中,由于中国香港近期短期资本/直接投资占比绝对值超过,一季度短期资本和直接投资双双流出;且香港年一季度的投资组合资金流出远高于年四季度流出,需关注短期资本流出对香港汇率和股市的冲击。

据美联储官网公布的信息,美国时间月日-日,联邦公开市场委员会将召开为期两天的议息会议,北京时间月日凌晨点将公布利率决议。

截至发稿时,美元兑离岸人民币汇率短线飙高至.,日内振幅逾百点;美元兑在岸人民币在.区间震荡盘整,开盘报价.。

美元指数一度跌破关口后反弹;Comex黄金先下跌后反弹,最终平稳在盎司/美元;美债收益率先上升后下降,长短端期限利差缩小;鲍威尔发言中提到部分资产价格偏高,需警惕脆弱性的积累,打压了美股情绪,三大股指短线飙升后下跌。

信用环境方面,政策预期已经明显转暖。比如近期决策层决定确保个税扣除后应纳税收入起点明显高于元,确保创投基金税负总体不增,抓紧研究适当降低社保费率,总体不增加企业负担。从促进宽信用的政策来看,银保监会近日下发通知,表示地方政府债券将参照国债和政策性金融债,不再对银行承销比例有%上限限制,与此同时月地方债发行额度较前月增长.%。

行业板块表现方面,国防军工、农林牧渔、采掘、计算机、电气设备等板块涨幅居前,家用电器、电子、食品饮料、建筑材料、有色金属等行业表现相对落后。

“这表明逆周期因子的短期托升效果可能已经耗尽。”光大证券日前发布的研报指出,在逆周期因子支持下,在岸汇率急贬已不太可能出现,而持续缓贬则可能更为符合政策制定者的目标。

短期振幅扩大的两种可能

安信证券

年以来外资加速流入A股,年以来市场下行亦未改变外资流入趋势,A股纳入富时罗素指数,短期更是对市场情绪有一定的提振作用,有利于市场预期的改善。根据各家券商测算,纳入初期带来增量资金预计在亿美元至亿美元之间。目前A股处于磨底阶段,投资价值凸显,安全边际进一步提高,或将吸引外资持续流入A股,对A股市场的专业机构投资者队伍形成有力补充。

总体看,我国国际收支保持了基本平衡。未来,我国经常账户差额有望总体保持在合理区间,国际收支仍将保持总体平衡。

外汇交易中心数据显示,月日,人民币兑美元中间价调贬个基点,报.,为连续第四个交易日调贬。前一交易日中间价调贬点,报 .。

股市汇率影响几何?

今年上半年中国经济增长.%,连续个季度稳定运行在.%―.%的中高速区间。国家统计局新闻发言人表示,从今年前个月的总量指标、结构指标、质量指标、效益指标四个维度来看,中国经济运行总体平稳、稳中向好的发展态势在持续发展。

新华社上海月日电(记者王原)来自中国外汇交易中心的数据显示,日人民币对美元汇率中间价报.,较前一交易日上涨个基点。

东方金诚首席宏观分析师王青对新京报记者表示,鲍威尔今年月就任美联储主席后,继续坚持前任耶伦的渐进式加息路径,其中就业和通胀数据是决定加息节奏的关键驱动因素。目前美国失业率持续处于近来的最低点附近,而CPI仍保持上升势头,因此加息概率极大,这也是本轮渐进式加息的常规节奏。

第四是央行适时动用政策工具稳定人民币汇率,且还有后招可使。

前一交易日,人民币对美元汇率中间价报.。

应对

逆周期调整政策效果开始显现跨境资本流动保持稳定

接下来我们就逐一分析可保人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定的这四个因素。

首次公布的年点阵图表明年之后不会加息。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,年月日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:美元对人民币.元,欧元对人民币.元,日元对人民币.元,港元对人民币.元,英镑对人民币.元,澳大利亚元对人民币.元,新西兰元对人民币.元,新加坡元对人民币.元,瑞士法郎对人民币.元,加拿大元对人民币.元,人民币元对.马来西亚林吉特,人民币元对.俄罗斯卢布,人民币元对.南非兰特,人民币元对.韩元,人民币元对.阿联酋迪拉姆,人民币元对.沙特里亚尔,人民币元对.匈牙利福林,人民币元对.波兰兹罗提,人民币元对.丹麦克朗,人民币元对.瑞典克朗,人民币元对.挪威克朗,人民币元对.土耳其里拉,人民币元对.墨西哥比索,人民币元对.泰铢。

首先是经济基本面稳健,新旧动能正在进行顺利切换,产业结构升级步入快车道。

月份美联储加息后,中国人民银行月日维持操作利率不变。若本次美联储加息,中国央行跟进的概率有多大?

、美国的联邦基金利率正常化是在.%-.%左右,按照这样的利率水平,今年月美联储可能要加息次,明年加息次。在本次议息声明中,美联储预测:年底联邦基金利率料为.%,年底联邦基金利率料为.%,年底联邦基金利率料为.%。

东方金诚首席宏观分析师王青:

中国政府早前已经表明,一旦美国进一步加征关税,将会采取报复性措施。

东北证券

事件一:A股入“富”

根本原因在于大基建需要大量的资金,而美国政府的减税短期内又大幅减少财政收入,那么钱从哪里来?当然是借,即发行国债,目前美国政府的债务规模已经达到.万亿美元,在国债规模不断增加的情况下,如果美联储加息,肯定会提高美国政府的发债成本,根据美国财政部公布的数据,美国在年就得拿出亿美元来偿还债务利息,结果一是增加美国政府的杠杆率,二是限制美国政府进一步发债的空间。

月份美联储加息之后,美元指数在月开始迅速走强,一路由月初的上升到月的左右。月下半月以来,美元指数从一线的高位震荡回落,至月中下旬维持在左右。根据wind数据,截至月日,美元指数日跌幅为.%,日跌幅为.%。

B、美联储加息导致的央行同步收紧货币政策,影响A股外围资金面。

新华社上海月日电(记者 有之裕├醋灾泄外汇交易中心的数据显示,日人民币对美元汇率中间价报.,较前一交易日下跌个基点。

月上旬,国家外汇管理局有关负责人表示,在国内外因素综合作用下,我国外汇储备规模将在波动中保持总体稳定。

日人民币对美元汇率中间价上涨个基点

nnn资金成交方面,上周最明显的变化是成长板块的成交占比大幅提升,与月底的数值差距变小。其余周期、消费和金融板块的成交占比均有不同程度的下滑,其中消费板块成交占比从顶部回落仍有空间,金融与周期板块的成交占比仍在底部,还未出现明显的上行趋势。就成长板块来看,计算机板块成交占比环比上行幅度较大,已逐渐接近前期高点,国防军工板块成交占比快速升高,两者的性价比有所下滑。

总体看,我国国际收支保持了基本平衡。未来,我国经常账户差额有望总体保持在合理区间,国际收支仍将保持总体平衡。

从政策层面看,积极的财政政策和稳健的货币政策齐齐发力,为实体经济源源不断的输入流动性。减税降费的政策组合拳打得风生水起,为企业轻装前进创造了条件。各部门和地方政府都在加大基础设施领域补短板的力度,一些政策和项目已经落地实施。这些政策构成了经济稳增长的坚强保障。

中银国际认为,在海外风险事件爆发、美元大幅走强的情况下,人民币汇率还将维持以双向波动为主。

作为央行重要的流动性管理工具之一,央票过去曾被央行大规模使用,用以回笼市场流动性。

年不加息。

在今年月份之后,人民币汇率波幅有扩大的趋势。央行一方面通过喊话来稳定市场预期,另一方面也推出了稳汇率的措施。比如,央行从月日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从调整为%。月日,央行宣布月份以来人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”,以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。在这两项大招实施后,人民币汇率趋于稳定。

从政策面来看,上周决策层指出,要确定落实新修订的个人所得税法配套措施,为广大群众减负;完善政策确保创投基金税负总体不增;在社保征收机构改革到位之前,各地要一律保持现有征收政策不变,同时抓紧研究适当降低社保费率,相关政策所释放出的信息有利于稳定市场预期。

同时,这也相当于增加了一种新的人民币产品,机构投资者未来也可以投资央行票据,不仅丰富了香港高信用等级人民币金融产品,也有助于完善人民币离岸市场债券收益率曲线,推动人民币国际使用。

当前市场风险偏好仍然受到抑制,市场仍将继续磨底,难言全面反弹。建议关注盈利持续改善,以及行业景气度有所提升的部分成长行业,如军工、计算机等。

当前市场虽然缺乏明确的上涨信号,市场仍然处于筑底过程中,但是伴随着政策预期逐渐转暖,估值中枢下行阶段已经基本结束。后市可以积极把握板块轮动表现机会,比如科技板块、医药等大众消费板块。

本版采写/新京报记者 顾志娟 宓迪

近阶段,在国际市场环境变化下,人民币汇率是否会进一步贬值再次成为市场焦点。中国货币网数据显示,月日人民币对美元中间价一度达到.,接近的关口。

股市方面,在上次月份美联储加息后,A股并未显示太大波动,机构普遍认为,美联储的加息对A股市场冲击不大。新时代证券首席经济学家潘向东对新京报记者表示,短期内A股会受到加息情绪上的影响。美国经济基本面良好,美联储加息难以通过经济渠道影响A股,同时中国还存在资本管制,长期看,加息对A股影响有限。

除此之外,有市场人士提及,人民币当前以及未来一段时间的走势,美元指数仍然扮演重要角色。如果美元走强,人民币仍然面临一定的压力。不过,近日美联储主席鲍威尔在讲话中曾表示没有迹象表明美国经济过热,且通胀加速没有超过美联储的目标,一度令美元指数应声下跌约点。

外汇交易中心最新数据显示,今日(日),人民币兑美元中间价调贬个基点,报.,为连续第二日下调,创月日以来新低。日,人民币中间价报.,下跌个基点;官方收盘价报.,夜盘收盘价报.。

对于CPI和PPI走势,蓝皮书认为, 年前个月CPI同比上涨%,月份-月份逐步平稳回落至.%,预计全年通货膨胀率将保持在%以下的水平。受石油价格上涨和较大幅度波动的影响,前个月PPI同比涨幅保持在.%,月份上升至.%,但由于国内基建投资增长速度下降,需求端制约了PPI大幅度上涨的可能性,下半年石油价格波动将逐步得到缓解,投资疲弱,再加上翘尾因素影响减弱等,下半年PPI涨幅将有所回落,预计全年保持在.%的水平。同时,由于需求下降,CPI涨幅将保持在%以内,失业率保持在%以下。

其次是国际收支保持基本平衡,处于合理区间。

国际市场方面,潘向东认为,金融市场无风险利率的走高,会导致美股整体承压。其中,成长股对资金利率比较敏感,下行压力比较大,金融股则可能因为收益增加而受益。不过,美股大幅下跌的可能性不大。对于资本流动比较自由的国家,美联储加息可能加剧资本外流,进而施压股市。

当前市场虽然缺乏明确的上涨信号,市场仍然处于筑底过程中,但是伴随着政策预期逐渐转暖,估值中枢下行阶段已经基本结束。后市可以积极把握板块轮动表现机会,比如科技板块、医药等大众消费板块。

美联储加息本质上是提高美联储-商业银行之间的借钱利率,导致银行-银行同业之间借钱成本上升(联邦基金利率,美国的基准利率),然后抬高商业银行-企业、居民之间的借钱利率,最后通过利率上调的方式影响全社会投资、消费等行为。

如果家庭收入没有增加,而需要还房贷的钱更多了,无疑就要让购房者日常的生活品质下降了。

日人民币对美元汇率中间价贬个基点

会如何影响你的投资?

央行可能不会跟随美联储上调逆回购利率

A、万一哪天XX银行突然大规模取现,XX银行起码还有在美联储的准备金可用,防止系统性风险发生。

与此同时,美国二季度实际GDP年化增长.%,不仅高于预期的%,而且还是多年来首次高于失业率(.%)。

前一交易日,人民币对美元汇率中间价报.。rn

月日,国家外汇管理局发布的统计数据显示,月份结售汇逆差环比扩大。具体来看,月份银行结汇亿元人民币(等值亿美元)、售汇亿元人民币(等值亿美元)、结售汇逆差亿元人民币(等值亿美元)。

当然是反对,月日,特朗普接受媒体采访时就公开表态加息可能干扰美国经济复苏,而月份再一次对美联储加息进行指责。但这都没用,美联储名义上虽然是美国政府的一个部门,但是总统对美联储主席及其他主要官员的任命只有提名权,而没有决定权(国会决定),同时也没有权力开除美联储官员,所以相对独立的美联储是不受美国政府控制的。

月日,国务院总理李克强在第十二届夏季达沃斯论坛开幕式上致辞时强调,中国坚持市场化的汇率改革方向,不仅不会搞竞争性贬值,还要为汇率稳定创造条件。他提出,中国经济基本面稳健、国际收支平衡、外汇储备充裕这三个因素能够让人民币汇率在合理均衡上保持基本稳定。笔者认为,除了这三个宏观因素外,央行动用政策工具把人民币汇率拉到正常运行轨道的作用也是十分重要的。

【金价】对黄金价格有何影响?

当前市场估值、投资者情绪均处于历史底部区域,但由于企业业绩、流动性等预期并不确定,市场信心的提振仍需要时间。

振幅向上扩大的催化因素:改革预期加速或相关海外不确定因素出现缓和迹象。从市场资金面来看,月以来政策预期明显边际改善,比如月日决策层部署更好发挥财政金融政策作用的相关措施,月日决策层提出“六稳”,因此,未来的市场变数更可能在情绪面。月日决策层提出要抓紧研究适当降低社保费率,确保总体上不增加企业负担,这有利于市场情绪提升,同时市场对增值税改革等也有乐观预期。此外,月日管理层会同有关部门提出完善上市公司股份回购制度修法建议。由于股份回购对优化资本结构、稳定公司控制权、提升公司投资价值、建立健全投资者回报机制等方面有着重要作用,相关改革也有助于市场情绪回暖。还有媒体报道社保基金委托投资新组合考核机制将试点从现在的一年一考核变成五年一考核,长线资金有望持续入场。海外不确定因素方面,如果出现缓和迹象,也有望催化市场振幅向上扩大。

若此次美联储最终决定加息,将成为年内第三次加息,也是年月美联储开启本轮加息周期以来的第八次加息。

截至发稿时,美元兑离岸人民币汇率短线飙高至.,日内振幅逾百点;美元兑在岸人民币在.区间震荡盘整,开盘报价.。

第一,宏观经济稳定是稳定人民币汇率、跨国资本流动和国内资本市场的基本条件。在GDP增速稳定的同时,就业市场也保持稳定。失业率不断降低,成为我国宏观经济稳定的重要基石。第二,年之后监管部门对金融市场采取了更加严格的监管措施。尽管年以来A股市场也出现了持续下跌,上证综指降至点以下,但是并没有给市场造成恐慌。其主要原因在于年之后政府部门对金融市场加强了监管,并采取了金融去杠杆政策,破解了股票市场由于过度配资和质押所隐含的潜在风险。第三,除了对对外投资政策进行调整之外,中央银行还未雨绸缪,提前加强外汇市场管控措施。年之后,随着外汇储备数量出现下降,中国对外投资的态度更加谨慎。年非金融类对外直接投资累计降幅达到近%。中国人民银行也加强了跨境资本流动管制和以防措施。

央行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马骏表示,此次考虑在香港发行央票,意味着今后人民银行也可以通过发行央票来调节离岸人民币流动性,稳定市场预期,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

目前市场对经济波动预期已经有所反映,但由于包括大基建以及流动性等方面的政策预期改善效应存在时滞,大概率将在月、月的宏观经济指标上有所体现,届时场内做多情绪有望逐渐转暖。

若此次美联储最终决定加息,将成为年内第三次加息,也是年月美联储开启本轮加息周期以来的第八次加息。

此前金价受到加息预期打压,维持震荡格局;加息之后黄金短线冲破美元关口,但是随后高位回落。从长期看,全球通胀处于上行通道,或利好金价表现。

王青表示,短期内,美国经济在特朗普税改刺激下仍将维持强势,而欧洲、日本等经济体增长势头有下降苗头,加之美联储仍将推进加息缩表,美元指数有望继续保持较强走势。

一、出现积极变化:政策预期明显改善,信用利差开始回落。之前“社融同比回落”和“信用利差飙升”是市场风险偏好难以持续提振的主要内因之一,但月以来政策预期明显改善,比如决策层提出基建补短板作为供给侧结构性改革的重点任务,货币政策要保持“稳健”等。预计未来财政政策和货币政策有望更为积极,社融和M同比增速回升可期。

概率

本次声明最重要的变化是,有关“货币政策立场仍然宽松”的语句被整体删除。

、黄金:短期走弱,长期看涨

近阶段,在国际市场环境变化下,人民币汇率是否会进一步贬值再次成为市场焦点。中国货币网数据显示,月日人民币对美元中间价一度达到.,接近的关口。

从政策面来看,上周决策层指出,要确定落实新修订的个人所得税法配套措施,为广大群众减负;完善政策确保创投基金税负总体不增;在社保征收机构改革到位之前,各地要一律保持现有征收政策不变,同时抓紧研究适当降低社保费率,相关政策所释放出的信息有利于稳定市场预期。

向离岸人民币市场

若此次美联储最终决定加息,将成为年内第三次加息,也是年月美联储开启本轮加息周期以来的第八次加息。

国元证券:

消息公布不久后,离岸、在岸市场人民币汇率企稳回升。截至发稿时间,美元兑人民币报价.,下跌个基点。美元兑离岸人民币报价.,下行个基点。

海外市场方面,相关不确定因素对市场仍有扰动,需等待“靴子”落地。

至于下一步可能面临危机的国家和地区,兴业证券指出,需要重点关注南非和印度尼西亚、菲律宾、墨西哥、马来西亚等,中国整体较为安全。其中,由于中国香港近期短期资本/直接投资占比绝对值超过,一季度短期资本和直接投资双双流出;且香港年一季度的投资组合资金流出远高于年四季度流出,需关注短期资本流出对香港汇率和股市的冲击。

新兴市场新的危机?

第三是外汇储备规模充裕,在波动中保持总体稳定。

中银国际研报认为,央行不跟随美联储上调利率的可能性更大。在现阶段,市场利率与政策利率基本持平,此时如果再次上调利率,则含义明显不同,也将会导致资金利率上行。从下半年来看,稳信用、稳增长是政策的着力点,目前下行压力未见缓和,甚至融资也未确定性企稳的情况下,不宜进一步混淆市场预期。

中银国际研报认为,央行不跟随美联储上调利率的可能性更大。在现阶段,市场利率与政策利率基本持平,此时如果再次上调利率,则含义明显不同,也将会导致资金利率上行。从下半年来看,稳信用、稳增长是政策的着力点,目前下行压力未见缓和,甚至融资也未确定性企稳的情况下,不宜进一步混淆市场预期。

在今年月份之后,人民币汇率波幅有扩大的趋势。央行一方面通过喊话来稳定市场预期,另一方面也推出了稳汇率的措施。比如,央行从月日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从调整为%。月日,央行宣布月份以来人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”,以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。在这两项大招实施后,人民币汇率趋于稳定。

当前市场虽然缺乏明确的上涨信号,市场仍然处于筑底过程中,但是伴随着政策预期逐渐转暖,估值中枢下行阶段已经基本结束。后市可以积极把握板块轮动表现机会,比如科技板块、医药等大众消费板块。

对于房地产市场来说,如果中国央行基准利率上调,必将增加人们的购房成本,尤其是已购房者,即便年初的基准利率已经确定,倘若央行加息,也将有可能带动明年的基准利率上调,从而导致每个月房贷月供的提升。

日人民币对美元汇率中间价贬个基点

对外经济贸易大学副校长丁志杰表示,如果美元指数再次站到以上,人民币破将会是大概率事件。但是不必恐慌,人民币汇率未来还是取决于中国经济自身能不能保持一个稳中向好、稳中可持续发展的状态。

王青表示,短期内,美国经济在特朗普税改刺激下仍将维持强势,而欧洲、日本等经济体增长势头有下降苗头,加之美联储仍将推进加息缩表,美元指数有望继续保持较强走势。

新华社上海月日电(记者有之裕├醋灾泄外汇交易中心的数据显示,日人民币对美元汇率中间价报.,较前一交易日下跌个基点。

月日,中国社会科学院经济研究所与社会科学文献出版社联合发布了《经济蓝皮书夏季号:中国经济增长报告(~)》。蓝皮书针对年-年中国经济增长情况进行了总结分析,对年中国经济进行了展望。

央行可能不会跟随美联储上调逆回购利率

新华社上海月日电(记者王原)来自中国外汇交易中心的数据显示,日人民币对美元汇率中间价报.,较前一交易日上涨个基点。

国际市场方面,潘向东认为,金融市场无风险利率的走高,会导致美股整体承压。其中,成长股对资金利率比较敏感,下行压力比较大,金融股则可能因为收益增加而受益。不过,美股大幅下跌的可能性不大。对于资本流动比较自由的国家,美联储加息可能加剧资本外流,进而施压股市。

备战“金秋”行情

我们认为,美联储加息落地,对国内债市影响相对有限。央行跟进的概率不大,保持政策利率的稳定,货币仍将维持宽松,地方债供给冲击将逐渐消退,短期市场关注焦点在基建加码对经济的托底作用,市场观望情绪较重,收益率或保持震荡。月高频数据显示,上游生产与下游需求仍较为疲弱,在政策、资金严监管下,房地产土地市场日趋冷淡,开发商拿地更趋理性,地产投资仍将拖累经济。基建在非标融资限制没有进一步放松的情况下,预计托底经济效果较为有限。

美联储加息本质上是提高美联储-商业银行之间的借钱利率,导致银行-银行同业之间借钱成本上升(联邦基金利率,美国的基准利率),然后抬高商业银行-企业、居民之间的借钱利率,最后通过利率上调的方式影响全社会投资、消费等行为。

国际市场方面,潘向东认为,金融市场无风险利率的走高,会导致美股整体承压。其中,成长股对资金利率比较敏感,下行压力比较大,金融股则可能因为收益增加而受益。不过,美股大幅下跌的可能性不大。对于资本流动比较自由的国家,美联储加息可能加剧资本外流,进而施压股市。

汇率方面,王青表示,在央行重启逆周期因子、推出离岸央票等措施后,未来一段时间人民币汇率将呈现与美元指数大体相近幅度的反向波动格局,从而推动人民币一篮子货币汇率指数(CFETS)保持基本稳定。基于美元指数不会受到本次加息显著影响的预期,人民币兑美元双边汇率受到的冲击较为有限。

国信证券

至于下一步可能面临危机的国家和地区,兴业证券指出,需要重点关注南非和印度尼西亚、菲律宾、墨西哥、马来西亚等,中国整体较为安全。其中,由于中国香港近期短期资本/直接投资占比绝对值超过,一季度短期资本和直接投资双双流出;且香港年一季度的投资组合资金流出远高于年四季度流出,需关注短期资本流出对香港汇率和股市的冲击。

从市场情绪面来看,截至月日,两市融资融券余额为亿元,较月日减少亿元,市场情绪仍然较为疲软。

从技术形态来看,目前日线、周线均未站上重要趋势线。

二、美联储是如何加息的?

月日,中国社会科学院经济研究所与社会科学文献出版社联合发布了《经济蓝皮书夏季号:中国经济增长报告(~)》。蓝皮书针对年-年中国经济增长情况进行了总结分析,对年中国经济进行了展望。

“中国不能、也没必要跟进美国加息。”社科院学部委员余永定说,央行和财政部目前已经对未来的货币、财政政策做出了一些调整。这些调整不应该受到美联储是否加息的影响,中国必须保持货币政策的独立性。

从内部来看,“结构性去杠杆”对金融危机起到预防针的作用,拿捏去杠杆政策的力度十分关键。力度太小无法实现去杠杆的目标;力度太大则容易诱发风险。因此在实施“结构性去杠杆”政策时要格外谨慎,避免一刀切的实施模式,并做好政策微调的预案。

中国央行如何应对?

月日,国务院总理李克强在第十二届夏季达沃斯论坛开幕式上致辞时强调,坚持市场化的汇率改革方向,不仅不会搞竞争性贬值,还要为汇率稳定创造条件。他提出,经济基本面稳健、国际收支平衡、外汇储备充裕这三个因素能够让人民币汇率在合理均衡上保持基本稳定。笔者认为,除了这三个宏观因素外,央行动用政策工具把人民币汇率拉到正常运行轨道的作用也是十分重要的。

从宏观层面来看,美国对华经贸摩擦主要是影响市场投资者的风险偏好和对中国市场的预期。在宏观层面,应该采取的措施是积极稳定公众对中国经济和金融市场的预期,控制好去杠杆的节奏,避免过激的国内政策与外部环境变化产生叠加效应。

“月份结售汇逆差环比扩大主要反映了在人民币贬值压力下,市场主体推迟结汇、加大购汇的行为变化。但当月外汇储备和外汇占款仍保持基本稳定,说明跨境资金流动形势总体仍较平稳。”鄂永健称。

【热点解读】A股入“富”,美联储加息,“双响炮”下资本市场如何演绎?

兴业证券研报提出,本轮新兴国家货币大幅贬值的逻辑与美国经济走强、利率上升、美元走强有关,动摇市场对高外债、高通胀、经济脆弱新兴经济体的信心,导致资本回流、货币贬值。从这一轮来看,阿根廷和土耳其都表现出了外债高企、通货膨胀高企的特征,由此成为资本率先流出的新兴经济体。

随着本轮美元强势升值,今年以来,部分国家货币汇率出现大幅下跌,包括土耳其、阿根廷,月初至月中旬,土耳其里拉最大跌幅超过%,阿根廷比索最大跌幅超过%。土耳其里拉的暴跌还引发了其他新兴经济体货币的波动,其中南非兰特、俄罗斯卢布等均出现较大下跌。

在致辞时,李克强还批驳了人民币汇率波动是有意为之的论调。他强调,这是不符合实际的,因为人民币汇率单向贬值对弊多利少。

如果家庭收入没有增加,而需要还房贷的钱更多了,无疑就要让购房者日常的生活品质下降了。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,年月日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:美元对人民币.元,欧元对人民币.元,日元对人民币.元,港元对人民币.元,英镑对人民币.元,澳大利亚元对人民币.元,新西兰元对人民币.元,新加坡元对人民币.元,瑞士法郎对人民币.元,加拿大元对人民币.元,人民币元对.马来西亚林吉特,人民币元对.俄罗斯卢布,人民币元对.南非兰特,人民币元对.韩元,人民币元对.阿联酋迪拉姆,人民币元对.沙特里亚尔,人民币元对.匈牙利福林,人民币元对.波兰兹罗提,人民币元对.丹麦克朗,人民币元对.瑞典克朗,人民币元对.挪威克朗,人民币元对.土耳其里拉,人民币元对.墨西哥比索,人民币元对.泰铢。

笔者可以从内部和外部两个方面的因素对近期人民币汇率的跨境资本流动变化情况进行解释。

、这个准备金是什么?有什么用呢?比如XX银行吸收美金的存款,如果当时的准备金率是%,那么XX必须在美联储准备金账户里存入美金,其余的资金才能拿去贷款,准备金的作用有二:

、为了确保联邦基金利率在.%-.%区间,美联储会同时上调两个利率,一是超额准备金利率,二是隔夜回购利率,前者作为联邦基金利率的上限,后者为下限。在议息结果公布后位于纽约的联邦储备银行交易室将超额准备金利率上调至.%,隔夜回购利率上调至%附近,这样美联储-商业银行之间的借钱成本就稳定在.%-.%,而银行-银行之间的借钱成本(联邦基金利率)就会向.%-.%靠拢。

德国商业银行(Commerzbank)表示,如果美联储主席鲍威尔及其他政策制定者比市场预期的更温和,黄金可能会得到提振。

应对

央行将保持政策利率的稳定

美元指数一度跌破关口后反弹;Comex黄金先下跌后反弹,最终平稳在盎司/美元;美债收益率先上升后下降,长短端期限利差缩小;鲍威尔发言中提到部分资产价格偏高,需警惕脆弱性的积累,打压了美股情绪,三大股指短线飙升后下跌。

日人民币对美元汇率中间价贬个基点

上周受相关不确定因素影响市场继续震荡,对于本周市场,我们认为仍将以点到点为中枢继续震荡,其间或有小幅反弹机会。

【汇率】对中美汇率有何影响?

上周市场状态变化不大,两市成交金额呈波动收敛态势,日均成交金额下降至亿元附近,环比前一周小幅下降亿元。

上周市场估值集中度还在进一步提升,估值分布的变异系数已上行至.,明显高于年底时的水平,且低估值个股占比已经逐渐接近年上证综指点时的水平。总体来看,目前市场长期性价比较高,中期上行机会较大。

今天早上发生了两件大事,一件与A股息息相关,全球第二大指数公司富时罗素将中国A股纳入其指数体系;另一件发生在大洋彼岸的美国,美联储加息个基点。

在今年月份之后,人民币汇率波幅有扩大的趋势。央行一方面通过喊话来稳定市场预期,另一方面也推出了稳汇率的措施。比如,央行从月日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从调整为%。月日,央行宣布月份以来人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”,以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。在这两项大招实施后,人民币汇率趋于稳定。

国家外汇管理局发布数据显示,今年第二季度,经常账户顺差亿美元,其中,国际收支口径的货物贸易顺差亿美元;服务贸易逆差亿美元;非储备性质的金融账户顺差亿美元,跨境资本延续年一季度以来净流入的趋势;直接投资净流入亿美元。其中,对外直接投资净流出亿美元;外国来华直接投资净流入亿美元,仍保持在较高规模。

国元证券:

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,年月日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:美元对人民币.元,欧元对人民币.元,日元对人民币.元,港元对人民币.元,英镑对人民币.元,澳大利亚元对人民币.元,新西兰元对人民币.元,新加坡元对人民币.元,瑞士法郎对人民币.元,加拿大元对人民币.元,人民币元对.马来西亚林吉特,人民币元对.俄罗斯卢布,人民币元对.南非兰特,人民币元对.韩元,人民币元对.阿联酋迪拉姆,人民币元对.沙特里亚尔,人民币元对.匈牙利福林,人民币元对.波兰兹罗提,人民币元对.丹麦克朗,人民币元对.瑞典克朗,人民币元对.挪威克朗,人民币元对.土耳其里拉,人民币元对.墨西哥比索,人民币元对.泰铢。

总体看,我国国际收支保持了基本平衡。未来,我国经常账户差额有望总体保持在合理区间,国际收支仍将保持总体平衡。

中国央行如何应对?

德国商业银行(Commerzbank)表示,如果美联储主席鲍威尔及其他政策制定者比市场预期的更温和,黄金可能会得到提振。

另外,蓝皮书指出,年上半年人民币兑美元汇率保持平稳,基本处在.以下,表现为人民币兑美元小幅升值。从影响汇率的几大因素看,人民币汇率将继续保持平稳。

nnn债市的问题,在于前期上涨透支了过多的利好,未来一段时间基本面就像薛定谔的猫,处于既不能被证实、又不能被证伪阶段,“估值下修”行将过半,在和年四季度魔咒的学习效应下,投资者也更倾向落袋为安的谨慎操作,不太可能立马逆势进场做多,因此后续上端利率仍有较大的上行压力。

总体来看,我们认为未来一个阶段相关边际积极变化的累加将有利于市场向上运行,市场有望出现整体性修复行情。建议关注符合国家战略导向和产业升级方向的新经济领域,包括G、医药、云计算、航空装备、半导体、新能源汽车等细分行业品种。

美国财经媒体CNBC日消息称,OPEC+部长级会议上,沙特与俄罗斯能源部负责人均排除了立即增加原油产量的可能性。截止北京时间月日凌晨,布伦特月原油期货收涨.美元,涨幅.%,报.美元/桶,创年月日以来主力合约收盘新高。WTI月原油期货也收涨.美元,涨幅.%,连续第三个交易日上涨,报.美元/桶,创月日以来收盘新高。

总的来看,在政策效果存疑的过渡期,无论是实际层面还是预期层面,都开始变得混沌,因此在此期间大类资产的表现难以相互印证。但是从预期运动的方向来看,稳增长、稳融资政策加码预期升温的可能性更大。

从资金面来看,上周央行续作MLF亿元,叠加月央行降准置换的亿元,银行体系资金面较为充裕。

今年月和月份,美联储已经加息两次,上一次加息是在北京时间月日,美联储宣布加息个基点,将联邦基金利率上调至.%-%的区间。此次,市场预期加息幅度仍为个基点,即上调至.%-.%。

赵锡军指出,当市场汇率变化出现一边倒,就是人民币长期升值或贬值的趋势性很强的时候,市场形成了顺周期判断的特点。为改变这种情况,让市场参与者能够更加理性地看待市场的变化因素,就会启动‘逆周期因子’来对冲顺周期判断的作用。

、如果联邦基金利率偏离目标区间.%-.%,美联储还可以通过公开市场买卖国债的方式实现这一目的,方式是当联邦基金利率低于目标区间的时候,卖出国债,回收美元,最后市场上美元变少,利率上升;反之,如果联邦基金利率高于目标区间,美联储会买入国债,卖出美元,最后市场上的美元变多,利率下降。

总体看,我国国际收支保持了基本平衡。未来,我国经常账户差额有望总体保持在合理区间,国际收支仍将保持总体平衡。

今天早上发生了两件大事,一件与A股息息相关,全球第二大指数公司富时罗素将中国A股纳入其指数体系;另一件发生在大洋彼岸的美国,美联储加息个基点。

此外,制约大盘走强的核心变量信用利差已经出现了持续回落态势。月中下旬以来,伴随着相关政策预期回暖,信用利差上行趋势得以扭转。截至月日,AA级产业债信用利差回落至bp,较高点已经出现了大幅回落。虽然近期信用利差有所反弹,但这并不会改变信用利差持续回落趋势。

nnn资金成交方面,上周最明显的变化是成长板块的成交占比大幅提升,与月底的数值差距变小。其余周期、消费和金融板块的成交占比均有不同程度的下滑,其中消费板块成交占比从顶部回落仍有空间,金融与周期板块的成交占比仍在底部,还未出现明显的上行趋势。就成长板块来看,计算机板块成交占比环比上行幅度较大,已逐渐接近前期高点,国防军工板块成交占比快速升高,两者的性价比有所下滑。

兴业研究分析师郭于玮表示,央行不跟随美联储上调逆回购利率,一方面是因为月中旬以来,央行通过公开市场操作将DR维持在.%左右窄幅波动,而目前天期逆回购利率为.%,此时提高逆回购利率可能引起市场预期不稳定,进而抬升DR中枢。

综上所述,这四个因素可以确保人民币汇率保持合理稳定,在一定区间内的波动则是市场的选择,而搞竞争性贬值是完全没有必要的。

概率

湘财证券

这对人民币汇率而言是一大利好。

前一交易日,人民币对美元汇率中间价报.。rn

上周受相关不确定因素影响市场继续震荡,对于本周市场,我们认为仍将以点到点为中枢继续震荡,其间或有小幅反弹机会。

目前市场对经济波动预期已经有所反映,但由于包括大基建以及流动性等方面的政策预期改善效应存在时滞,大概率将在月、月的宏观经济指标上有所体现,届时场内做多情绪有望逐渐转暖。

新华社上海月日电(记者王原)来自中国外汇交易中心的数据显示,日人民币对美元汇率中间价报.,较前一交易日上涨个基点。

走势

年在美国货币政策正常化预期与国内汇率政策改革等一系列冲击叠加下,中国国内股票市场和外汇市场曾经出现短期的不稳定现象。当前我国面临的内外部环境比年更加严峻,那么稳定人民币汇率、跨国资本流动和国内资本市场又面临着怎样的挑战和机遇呢?

年月,为了适度对冲市场情绪的顺周期波动,有关方面将人民币对美元汇率中间价报价模型由原来的“收盘价+一篮子货币汇率变化”调整为“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。今年月,随着我国跨境资本流动和外汇供求趋于平衡,人民币对美元汇率中间价报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断,陆续将“逆周期因子”调整至中性。

、为了确保联邦基金利率在.%-.%区间,美联储会同时上调两个利率,一是超额准备金利率,二是隔夜回购利率,前者作为联邦基金利率的上限,后者为下限。在议息结果公布后位于纽约的联邦储备银行交易室将超额准备金利率上调至.%,隔夜回购利率上调至%附近,这样美联储-商业银行之间的借钱成本就稳定在.%-.%,而银行-银行之间的借钱成本(联邦基金利率)就会向.%-.%靠拢。

虽然鄂永健认为短期内结售汇仍将承压,但跨境资金流动波动有望总体平稳。“基本面因素仍然支持美元走强,新兴经济体货币危机、中美贸易摩擦抬升市场避险情绪,进一步导致美元走强,人民币仍有贬值压力,但在逆周期调节下,人民币汇率已经开始企稳,远期结售汇逆差下降也有助于缓解即期市场压力,预计短期结售汇仍然承压,但逆差不会持续显著扩大,跨境资金流动有望保持总体平稳。”

年加息次;

随着本轮美元强势升值,今年以来,部分国家货币汇率出现大幅下跌,包括土耳其、阿根廷,月初至月中旬,土耳其里拉最大跌幅超过%,阿根廷比索最大跌幅超过%。土耳其里拉的暴跌还引发了其他新兴经济体货币的波动,其中南非兰特、俄罗斯卢布等均出现较大下跌。

备战“金秋”行情

国泰君安

新华社上海月日电(记者王原)来自中国外汇交易中心的数据显示,日人民币对美元汇率中间价报.,较前一交易日上涨个基点。

受海外不确定因素以及新兴市场货币波动等影响,上周A股市场先扬后抑出现回撤。显然,近期市场风险偏好修复进程出现了反复,但市场弱势震荡既是风险释放过程也是机会孕育过程。目前来看,相关影响市场的因素趋向缓和,积极信号已经显现,有利于风险偏好提升驱动“金秋”反弹行情的展开。

【事件】北京时间月日凌晨点,美联储联邦公开市场委员会(FOMC)宣布最新利率决议,将联邦基金利率目标区间上调个基点,至.%-.%。这是美联储年内第三次加息,也是年月美联储开启本轮加息周期以来的第八次加息。

本文作者为国泰君安固收部门分析师覃汉、肖成哲,原文标题《股债双杀的原因不是滞胀担忧,而是预期混乱》。授权华尔街见闻发表。

中国央行如何应对?

市场波动区间再次收窄。上证综指在月初跌破点后呈反弹回落、再反弹再回落态势,市场波动区间逐渐收窄,换手率也同步下降。过去两个月上证综指在点到点之间反复震荡,其间振幅为.%,而最近一个月(月日到月日)振幅缩窄到.%。年以来月振幅均值为.%,其中震荡市年月到年月期间月振幅均值为.%、年月到年月期间月振幅均值为.%、年月到年月期间月振幅均值为.%、年月至今月振幅均值为.%。从换手率来看,截至年月日,A股年化周平滑换手率为%,较今年以来的均值%大幅下降,前四次市场底部区域时A股年化周平滑换手率分别为%、%、%、%。综合来看,当下窄幅波动的市场特征与年月到月期间的市场比较相似。

图片来源/图虫创意

美联储加息本质上是提高美联储-商业银行之间的借钱利率,导致银行-银行同业之间借钱成本上升(联邦基金利率,美国的基准利率),然后抬高商业银行-企业、居民之间的借钱利率,最后通过利率上调的方式影响全社会投资、消费等行为。

所谓央票,是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具,目的是减少商业银行可贷资金量。

中信证券分析认为,美联储持续的加息操作增强了美元资产的利差优势,这些因素支撑美元强周期持续。另一方面,土耳其、阿根廷等新兴市场国家债务危机愈演愈烈,避险需求将被动推升美元指数延续强势。

若此次美联储最终决定加息,将成为年内第三次加息,也是年月美联储开启本轮加息周期以来的第八次加息。

同时存量资金规模未见回流迹象,代表市场中短期交易情绪的博弈存量指标在.的底部区域徘徊。

信用环境方面,政策预期已经明显转暖。比如近期决策层决定确保个税扣除后应纳税收入起点明显高于元,确保创投基金税负总体不增,抓紧研究适当降低社保费率,总体不增加企业负担。从促进宽信用的政策来看,银保监会近日下发通知,表示地方政府债券将参照国债和政策性金融债,不再对银行承销比例有%上限限制,与此同时月地方债发行额度较前月增长.%。

国元证券:

国家外汇管理局发布数据显示,今年第二季度,经常账户顺差亿美元,其中,国际收支口径的货物贸易顺差亿美元;服务贸易逆差亿美元;非储备性质的金融账户顺差亿美元,跨境资本延续年一季度以来净流入的趋势;直接投资净流入亿美元。其中,对外直接投资净流出亿美元;外国来华直接投资净流入亿美元,仍保持在较高规模。

今年月日,美联储官网发布了研究报告《The Monetary Policy Response to Uncertain Inflation Persistence》,提出在通胀持续性不确定的情况下货币政策应更为激进。

民生银行首席研究员温彬表示,此次加息是否跟进主要考虑两方面因素:一是稳增长和扩内需的需要;二是稳杠杆和稳汇率的需要。综合各种因素判断,我国央行或将继续按兵不动,保持政策利率的稳定。

概率

东方金诚首席宏观分析师王青也表示,当前,我国央行确立了“合理充裕”的流动性管理目标,DR仅略高于央行公开市场政策利率,后者上调的空间较小。更重要的是,由于中美贸易摩擦升级,国内稳投资、稳增长需求上升,在“宽货币”向实体经济“宽信用”传导不畅的情况下,仍需要央行低利率政策给予支持。因此,短期内央行有理由不跟随美联储上调公开市场操作利率。

市场配置方面,建议坚持龙头策略,关注消费、医药、银行等行业。

、人民币汇率:影响不会太大

广发证券

随着本轮美元强势升值,今年以来,部分国家货币汇率出现大幅下跌,包括土耳其、阿根廷,月初至月中旬,土耳其里拉最大跌幅超过%,阿根廷比索最大跌幅超过%。土耳其里拉的暴跌还引发了其他新兴经济体货币的波动,其中南非兰特、俄罗斯卢布等均出现较大下跌。

东方金诚首席宏观分析师王青对新京报记者表示,鲍威尔今年月就任美联储主席后,继续坚持前任耶伦的渐进式加息路径,其中就业和通胀数据是决定加息节奏的关键驱动因素。目前美国失业率持续处于近来的最低点附近,而CPI仍保持上升势头,因此加息概率极大,这也是本轮渐进式加息的常规节奏。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,年月日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:美元对人民币.元,欧元对人民币.元,日元对人民币.元,港元对人民币.元,英镑对人民币.元,澳大利亚元对人民币.元,新西兰元对人民币.元,新加坡元对人民币.元,瑞士法郎对人民币.元,加拿大元对人民币.元,人民币元对.马来西亚林吉特,人民币元对.俄罗斯卢布,人民币元对.南非兰特,人民币元对.韩元,人民币元对.阿联酋迪拉姆,人民币元对.沙特里亚尔,人民币元对.匈牙利福林,人民币元对.波兰兹罗提,人民币元对.丹麦克朗,人民币元对.瑞典克朗,人民币元对.挪威克朗,人民币元对.土耳其里拉,人民币元对.墨西哥比索,人民币元对.泰铢。

余永定表示,中国股市主要是对中国经济本身的反应,不是对外部冲击的反应。

信用环境方面,政策预期已经明显转暖。比如近期决策层决定确保个税扣除后应纳税收入起点明显高于元,确保创投基金税负总体不增,抓紧研究适当降低社保费率,总体不增加企业负担。从促进宽信用的政策来看,银保监会近日下发通知,表示地方政府债券将参照国债和政策性金融债,不再对银行承销比例有%上限限制,与此同时月地方债发行额度较前月增长.%。

从政策层面看,积极的财政政策和稳健的货币政策齐齐发力,为实体经济源源不断的输入流动性。减税降费的政策组合拳打得风生水起,为企业轻装前进创造了条件。各部门和地方政府都在加大基础设施领域补短板的力度,一些政策和项目已经落地实施。这些政策构成了经济稳增长的坚强保障。

交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健表示,国内公开市场操作利率未跟随上调的主要原因是当前中国经济有一定的下行压力,通胀压力也不大,且近一段时间人民币汇率振荡波动,贬值压力已经有所缓解。鉴于此次会议声明和美联储主席鲍威尔讲话偏“鹰派”,未来美元指数或仍将上行,但逆周期调节政策有助于人民币汇率保持稳定,人民币大幅贬值的可能性不大。

本版采写/新京报记者 顾志娟 宓迪

“近期受美元指数走强和贸易摩擦等因素影响,外汇市场出现了一些顺周期行为。基于自身对市场情况的判断,月份以来人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了‘逆周期系数’,以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。”央行官网上周五晚间转载中国货币网上的文章表示,“截至发稿时,绝大多数中间价报价行已经对‘逆周期系数’进行了调整,预计未来‘逆周期因子’会对人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定发挥积极作用。”

今天早上发生了两件大事,一件与A股息息相关,全球第二大指数公司富时罗素将中国A股纳入其指数体系;另一件发生在大洋彼岸的美国,美联储加息个基点。

目前市场情绪仍然难以快速提振,但我们不应该忽视市场边际出现的积极变化,以及由此可能带来的机会。

从宏观层面来看,美国对华经贸摩擦主要是影响市场投资者的风险偏好和对中国市场的预期。在宏观层面,应该采取的措施是积极稳定公众对中国经济和金融市场的预期,控制好去杠杆的节奏,避免过激的国内政策与外部环境变化产生叠加效应。

中国外汇投资研究院院长谭雅玲:

今年四季度有可能出现“逆袭”的行业,其驱动力将主要来自风险偏好回升。而从改革预期或者扩内需政策的预期差角度来看,年末潜在“逆袭”行业主要有两条线索:改革预期改善,成长股的风险偏好将边际提升,成长股有望迎来“逆袭”,如G领域。扩内需政策继续发力,即信用链条继续向实体领域传导,周期股的估值水平将向上修复,周期股有望迎来“逆袭”,如地产板块。

月上旬,国家外汇管理局有关负责人表示,在国内外因素综合作用下,我国外汇储备规模将在波动中保持总体稳定。

兴业证券:

、为了确保联邦基金利率在.%-.%区间,美联储会同时上调两个利率,一是超额准备金利率,二是隔夜回购利率,前者作为联邦基金利率的上限,后者为下限。在议息结果公布后位于纽约的联邦储备银行交易室将超额准备金利率上调至.%,隔夜回购利率上调至%附近,这样美联储-商业银行之间的借钱成本就稳定在.%-.%,而银行-银行之间的借钱成本(联邦基金利率)就会向.%-.%靠拢。

国际市场方面,潘向东认为,金融市场无风险利率的走高,会导致美股整体承压。其中,成长股对资金利率比较敏感,下行压力比较大,金融股则可能因为收益增加而受益。不过,美股大幅下跌的可能性不大。对于资本流动比较自由的国家,美联储加息可能加剧资本外流,进而施压股市。

概率

海通证券

今年以来,人民币汇率在月之前维持上升态势,月到月期间受美联储加息因素影响微跌,月之后出现大幅贬值态势。证券时报援引东北证券固定收益大金融首席分析师李勇分析表示,由于美联储加息预期,月更是人民币汇率贬值压力最大的时期。央行适时重启逆周期因子,充分说明了我们出手的及时与前瞻性。

n来源:外汇交易中心

未来市场向上运行的核心驱动力将来源于流动性预期改善和风险偏好提升。流动性方面,月份受意外因素影响通胀预期可能抬升,但缺乏持续提升基础;货币政策收短放长,有助于信贷传导渠道的疏通。风险偏好提升方面可以分为内外两部分,外部需要等待相关不确定因素的落地,内部则来自于政策预期的进一步改善,比如财税政策的调整等。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,年月日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:美元对人民币.元,欧元对人民币.元,日元对人民币.元,港元对人民币.元,英镑对人民币.元,澳大利亚元对人民币.元,新西兰元对人民币.元,新加坡元对人民币.元,瑞士法郎对人民币.元,加拿大元对人民币.元,人民币元对.马来西亚林吉特,人民币元对.俄罗斯卢布,人民币元对.南非兰特,人民币元对.韩元,人民币元对.阿联酋迪拉姆,人民币元对.沙特里亚尔,人民币元对.匈牙利福林,人民币元对.波兰兹罗提,人民币元对.丹麦克朗,人民币元对.瑞典克朗,人民币元对.挪威克朗,人民币元对.土耳其里拉,人民币元对.墨西哥比索,人民币元对.泰铢。

对于未来人民币走势,交行首席经济学家连平认为,汇率持续贬值可能性很小,不宜轻易动用外汇储备干预市场。尽管人民币对美元汇率阶段性地在较大区间 内双向波动,但中间价整体维持在.-.的区间内运行,这与宏观经济和跨境资本流动是相适应的。

图片来源/图虫创意

总体来看,我们认为未来一个阶段相关边际积极变化的累加将有利于市场向上运行,市场有望出现整体性修复行情。建议关注符合国家战略导向和产业升级方向的新经济领域,包括G、医药、云计算、航空装备、半导体、新能源汽车等细分行业品种。

美东时间月日,美联储货币政策委员会FOMC宣布加息个基点,将联邦基金目标利率区间上修至%—.%,创年以来最高,也符合市场预期。

点评

未来一到两月市场或迎反弹窗口期

前一交易日,人民币对美元汇率中间价报.。

年总共加息次,

受海外不确定因素以及新兴市场货币波动等影响,上周A股市场先扬后抑出现回撤。显然,近期市场风险偏好修复进程出现了反复,但市场弱势震荡既是风险释放过程也是机会孕育过程。目前来看,相关影响市场的因素趋向缓和,积极信号已经显现,有利于风险偏好提升驱动“金秋”反弹行情的展开。

而在央行祭出“逆周期因子”大招后,上周三(日)人民币中间价首次调贬,两岸汇率也出现大幅急贬。

从板块估值来看,目前上证综指PE约.倍、深成指PE约.倍、上证PE约.倍、中小板指PE约.倍、创业板指PE约.倍,估值处于历史底部区域,具备一定的吸引力。

日人民币对美元汇率中间价上涨个基点

此前,中国人民银行发布了《关于调整外汇风险准备金政策的通知》,业务范围包括境内金融机构开展的代客远期售汇业务、境外金融机构在境外与其客户开展的前述同类业务产生的在境内银行间外汇市场平盘的头寸和人民币购售业务中的远期业务。

上周市场估值集中度还在进一步提升,估值分布的变异系数已上行至.,明显高于年底时的水平,且低估值个股占比已经逐渐接近年上证综指点时的水平。总体来看,目前市场长期性价比较高,中期上行机会较大。

当前市场估值、投资者情绪均处于历史底部区域,但由于企业业绩、流动性等预期并不确定,市场信心的提振仍需要时间。

其次是国际收支保持基本平衡,处于合理区间。

华鑫证券:

分析人士表示,在贸易争端升级的背景下,避险情绪主导市场,近期新兴市场货币普遍承压。

月日,中国社会科学院经济研究所与社会科学文献出版社联合发布了《经济蓝皮书夏季号:中国经济增长报告(~)》。蓝皮书针对年-年中国经济增长情况进行了总结分析,对年中国经济进行了展望。

我们认为,美联储的加息对A股市场冲击不大。A股市场表现主要受基本面、政策面和流动性等影响,外围市场波动仅可能对市场情绪带来有限的短期干扰,例如今年月日加息之后A股并未出现大幅波动,因此美联储加息对A股影响有限。

中国银行国际金融研究所研究员王有鑫也认为,预计政策利率不会变化,以避免对实体经济造成冲击,但MLF、逆回购等公开市场操作利率可能会跟随小幅上行,与之前操作类似,很可能小幅上行或个基点。

汇率、A股、房地产、黄金...

新华社上海月日电(记者王原)来自中国外汇交易中心的数据显示,日人民币对美元汇率中间价报.,较前一交易日下跌个基点。

新华社上海月日电(记者王原)来自中国外汇交易中心的数据显示,日人民币对美元汇率中间价报.,较前一交易日上涨个基点。

美股:美国三大指数短线飙升,道指一度涨超点。

日人民币对美元汇率中间价贬个基点

中金公司:

当前市场估值、投资者情绪均处于历史底部区域,但由于企业业绩、流动性等预期并不确定,市场信心的提振仍需要时间。

从政策层面看,积极的财政政策和稳健的货币政策齐齐发力,为实体经济源源不断的输入流动性。减税降费的政策组合拳打得风生水起,为企业轻装前进创造了条件。各部门和地方政府都在加大基础设施领域补短板的力度,一些政策和项目已经落地实施。这些政策构成了经济稳增长的坚强保障。

长期性价比优势渐显

当前市场估值、投资者情绪均处于历史底部区域,但由于企业业绩、流动性等预期并不确定,市场信心的提振仍需要时间。

当前市场风险偏好仍然受到抑制,市场仍将继续磨底,难言全面反弹。建议关注盈利持续改善,以及行业景气度有所提升的部分成长行业,如军工、计算机等。

对外经济贸易大学副校长丁志杰表示,如果美元指数再次站到以上,人民币破将会是大概率事件。但是不必恐慌,人民币汇率未来还是取决于中国经济自身能不能保持一个稳中向好、稳中可持续发展的状态。

nnn从年月美联储加息以来,美元指数和人民币汇率的变化情况看,人民币汇率主要取决于国内经济基本面状况,加息对中美汇率的冲击幅度较为有限。

汇率方面,王青表示,在央行重启逆周期因子、推出离岸央票等措施后,未来一段时间人民币汇率将呈现与美元指数大体相近幅度的反向波动格局,从而推动人民币一篮子货币汇率指数(CFETS)保持基本稳定。基于美元指数不会受到本次加息显著影响的预期,人民币兑美元双边汇率受到的冲击较为有限。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,年月日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:美元对人民币.元,欧元对人民币.元,日元对人民币.元,港元对人民币.元,英镑对人民币.元,澳大利亚元对人民币.元,新西兰元对人民币.元,新加坡元对人民币.元,瑞士法郎对人民币.元,加拿大元对人民币.元,人民币元对.马来西亚林吉特,人民币元对.俄罗斯卢布,人民币元对.南非兰特,人民币元对.韩元,人民币元对.阿联酋迪拉姆,人民币元对.沙特里亚尔,人民币元对.匈牙利福林,人民币元对.波兰兹罗提,人民币元对.丹麦克朗,人民币元对.瑞典克朗,人民币元对.挪威克朗,人民币元对.土耳其里拉,人民币元对.墨西哥比索,人民币元对.泰铢。

加息决定后,美元指数一度升至日内高位.,后有所回吐。离岸人民币兑美元一度跌至.元,截至发稿,离岸人民币兑美元报.,跌点子或.%。

图片来源/图虫创意

新华社上海月日电(记者王淑娟)来自中国外汇交易中心的数据显示,日人民币对美元汇率中间价报.,较前一交易日上涨个基点。

接下来我们就逐一分析可保人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定的这四个因素。

步入窄幅震荡区间 等待两个因素明朗

n来源:外汇交易中心

目前市场情绪仍然难以快速提振,但我们不应该忽视市场边际出现的积极变化,以及由此可能带来的机会。

图片来源/图虫创意

“双响炮”下,资本市场又将如何演绎?我们为大家逐一解读。

解读:美国宣布加息,全球市场震动!到底意味着什么?

市场普遍认为,美联储加息对A股市场冲击不大。

首先是经济基本面稳健,新旧动能正在进行顺利切换,产业结构升级步入快车道。

预期微妙变化,选择性相信坏消息。滞胀预期的另一面,增长预期更加微妙,整体来看,股市相信滞,债市担忧胀。从政策信号的角度,股市怀疑“稳增长”难以见效,债市却又担忧需求侧刺激叠加供给侧会拉起通胀,商品市场则在观望环保政策。政策信号既要又要,略显混乱,市场预期也陷入迷茫甚至悲观,对于各类政策的关注更多地集中在自相矛盾的疑虑之中。而在整体的悲观预期下,各市场的投资者似乎选择性的相信了对自己比较坏的预期。

本版采写/新京报记者 顾志娟 宓迪

国家外汇管理局发布数据显示,今年第二季度,经常账户顺差亿美元,其中,国际收支口径的货物贸易顺差亿美元;服务贸易逆差亿美元;非储备性质的金融账户顺差亿美元,跨境资本延续年一季度以来净流入的趋势;直接投资净流入亿美元。其中,对外直接投资净流出亿美元;外国来华直接投资净流入亿美元,仍保持在较高规模。

消息公布不久后,离岸、在岸市场人民币汇率企稳回升。截至发稿时间,美元兑人民币报价.,下跌个基点。美元兑离岸人民币报价.,下行个基点。

四、特朗普对加息的态度是怎样的?是支持还是反对?

国元证券:

长期性价比优势渐显

实现汇率和资本流动稳定面临的挑战:从外部环境看,随着美国将中国定位为战略竞争对手,中美经贸摩擦可能会超越贸易利益重新分配。

第四是央行适时动用政策工具稳定人民币汇率,且还有后招可使。

最新消息,香港金管局上调贴现窗基本利率个基点,至.%;凌晨美联储宣布加息个基点。

新华社上海月日电(记者有之裕├醋灾泄外汇交易中心的数据显示,日人民币对美元汇率中间价报.,较前一交易日下跌个基点。

前一交易日,人民币对美元汇率中间价报.。rn

月份美联储加息后,中国人民银行月日维持操作利率不变。若本次美联储加息,中国央行跟进的概率有多大?

日人民币对美元汇率中间价上涨个基点

在致辞时,李克强还批驳了人民币汇率波动是中国有意为之的论调。他强调,这是不符合实际的,因为人民币汇率单向贬值对中国弊多利少。

B、美联储是准备金的唯一供应方,美联储可以通过减少准备金供应或者提高准备金借钱利率的方式(美联储-商业银行)提高市场利率。

新华社上海月日电(记者王淑娟)来自中国外汇交易中心的数据显示,日人民币对美元汇率中间价报.,较前一交易日上涨个基点。

中国央行跟不跟进?

中期继续磨底,等待两个因素明朗。目前市场处于第五轮周期底部,中期将继续磨底,等待两个因素明朗:第一,企业盈利增长波动到底有多大。本轮企业盈利水平改善的左侧底部回升始于年二季度,现在处于二次波动过程中,我们预计右侧底部在年二、三季度出现,右侧底将高于左侧底。对此市场仍有分歧,而年月披露的年报业绩和一季报数据有望给出明确答案。第二,资金面预期进一步改善。目前金融领域去杠杆仍在进行中,等待相关债务解决方案的不断落实,届时资金面预期将进一步改善,M增速望回归到名义GDP之上。综合而言,基本面和资金面的变化仍需要时间,中期磨底格局不变。短期市场波动将源于情绪面变化,我们认为市场向上波动的可能性偏大。

东方金诚首席宏观分析师王青也表示,当前,我国央行确立了“合理充裕”的流动性管理目标,DR仅略高于央行公开市场政策利率,后者上调的空间较小。更重要的是,由于中美贸易摩擦升级,国内稳投资、稳增长需求上升,在“宽货币”向实体经济“宽信用”传导不畅的情况下,仍需要央行低利率政策给予支持。因此,短期内央行有理由不跟随美联储上调公开市场操作利率。

综上所述,这四个因素可以确保人民币汇率保持合理稳定,在一定区间内的波动则是市场的选择,而搞竞争性贬值是完全没有必要的。

当前市场估值、投资者情绪均处于历史底部区域,但由于企业业绩、流动性等预期并不确定,市场信心的提振仍需要时间。

在今年月议息会议后,美联储官方上调了年内加息的预期,全年加息预期由三次调整至四次,这意味着下半年还将加息两次。芝加哥商业交易所(CME)联邦基金利率期货走势也显示,美联储加息个基点的概率是.%,加息个基点的概率是.%。

、首先我们要知道美联储的框架体系,美联储是由三大部分构成:储备委员会、公开市场委员会以及家地方联邦储备银行,家地方联邦储备银行下面又有约多家成员银行。

国泰君安

若此次美联储最终决定加息,将成为年内第三次加息,也是年月美联储开启本轮加息周期以来的第八次加息。

年月,为了适度对冲市场情绪的顺周期波动,有关方面将人民币对美元汇率中间价报价模型由原来的“收盘价+一篮子货币汇率变化”调整为“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。今年月,随着我国跨境资本流动和外汇供求趋于平衡,人民币对美元汇率中间价报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断,陆续将“逆周期因子”调整至中性。

外汇市场

国信证券

【热点解读】A股入“富”,美联储加息,“双响炮”下资本市场如何演绎?

上周市场估值集中度还在进一步提升,估值分布的变异系数已上行至.,明显高于年底时的水平,且低估值个股占比已经逐渐接近年上证综指点时的水平。总体来看,目前市场长期性价比较高,中期上行机会较大。

同时,这也相当于增加了一种新的人民币产品,机构投资者未来也可以投资央行票据,不仅丰富了香港高信用等级人民币金融产品,也有助于完善人民币离岸市场债券收益率曲线,推动人民币国际使用。

后续,央行将根据形势发展需要采取有效措施进行逆周期调节,以保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

图片来源/图虫创意会议还更新了美联储官员们的利率预期点阵图。

在央行重启逆周期因子、推出离岸央票等措施后,人民币汇率或将呈现与美元指数大体相近幅度的反向波动格局,从而推动人民币一篮子货币汇率指数(CFETS)保持相对稳定。

一般认为要实现货币政策正常化,要实现两点,一是利率正常化,二是资产负债表正常化。

国元证券:

当前市场估值、投资者情绪均处于历史底部区域,但由于企业业绩、流动性等预期并不确定,市场信心的提振仍需要时间。

中国央行如何应对?

根据美联储官网信息,美国时间月日-日,联邦公开市场委员会(FOMC)将召开为期两天的议息会议。北京时间月日凌晨点,FOMC将公布利率决议,市场普遍预期此次美联储大概率将加息个基点。

未来市场向上运行的核心驱动力将来源于流动性预期改善和风险偏好提升。流动性方面,月份受意外因素影响通胀预期可能抬升,但缺乏持续提升基础;货币政策收短放长,有助于信贷传导渠道的疏通。风险偏好提升方面可以分为内外两部分,外部需要等待相关不确定因素的落地,内部则来自于政策预期的进一步改善,比如财税政策的调整等。

九、美联储加息对中国股市、楼市、汇市有何影响?

从去年开始,中国央行在美联储加息后都曾出现“跟随加息”的动作。

月上旬,国家外汇管理局有关负责人表示,在国内外因素综合作用下,我国外汇储备规模将在波动中保持总体稳定。

也就是说加息的作用是让美元更贵,而缩表的作用是让美元更少,将紧缩的货币政策放大数倍。

步入窄幅震荡区间 等待两个因素明朗

此外,景气度向上的计算机板块、受益于信用缓和的建筑产业链,以及自主可控、国企改革等题材也值得关注。

第一,人民币汇率稳定。在触及.(人民币/美元)的点位后,人民银行在月日重启了中间价形成机制中的逆周期因子。此后,人民币汇率整体稳定在.-.震荡,离岸在岸价差也处于较低的区间。考虑到中美贸易冲突可能正处在寻求谈判突破的关键时间窗口,人民币汇率目前大幅贬值的可能性较小。

新兴市场货币波动方面,短期虽然仍有扰动,但中美国债利差较月已显著改善,人民币汇率在逆周期因子引入后短期在.到之间将具有较强支撑。

股市汇率影响几何?

赵锡军指出,当市场汇率变化出现一边倒,就是人民币长期升值或贬值的趋势性很强的时候,市场形成了顺周期判断的特点。为改变这种情况,让市场参与者能够更加理性地看待市场的变化因素,就会启动‘逆周期因子’来对冲顺周期判断的作用。

随着本轮美元强势升值,今年以来,部分国家货币汇率出现大幅下跌,包括土耳其、阿根廷,月初至月中旬,土耳其里拉最大跌幅超过%,阿根廷比索最大跌幅超过%。土耳其里拉的暴跌还引发了其他新兴经济体货币的波动,其中南非兰特、俄罗斯卢布等均出现较大下跌。

解读 对汇率走势有何影响?

月日,国务院总理李克强在第十二届夏季达沃斯论坛开幕式上致辞时强调,坚持市场化的汇率改革方向,不仅不会搞竞争性贬值,还要为汇率稳定创造条件。他提出,经济基本面稳健、国际收支平衡、外汇储备充裕这三个因素能够让人民币汇率在合理均衡上保持基本稳定。笔者认为,除了这三个宏观因素外,央行动用政策工具把人民币汇率拉到正常运行轨道的作用也是十分重要的。

中金公司:

第三是外汇储备规模充裕,在波动中保持总体稳定。

此前金价受到加息预期打压,维持震荡格局;加息之后黄金短线冲破美元关口,但是随后高位回落。从长期看,全球通胀处于上行通道,或利好金价表现。

年加息次;

月以来,人民币经历明显贬值。但对美联储此次月的加息,姜超认为,市场对此已有充分预期,而近期随着央行重启逆周期因子等措施,美元对人民币汇率已相对稳定在.附近,因此,跟随美联储上调公开市场操作利率的必要性也有所降低。

市场普遍认为,美联储加息对A股市场冲击不大。

作为央行重要的流动性管理工具之一,央票过去曾被央行大规模使用,用以回笼市场流动性。

特朗普在声明中表示,中国的贸易政策对美国经济构成严重威胁,警告如果北京采取报复行动,将立即进行第三阶段征税,即对额外进口的约亿美元货品加征关税。特朗普在社交网站表示,提高关税让美国在贸易谈判中占上风,如果有国家不跟美国达成公平协议,他们将被关税吓怕。

我们认为,美联储加息落地,对国内债市影响相对有限。央行跟进的概率不大,保持政策利率的稳定,货币仍将维持宽松,地方债供给冲击将逐渐消退,短期市场关注焦点在基建加码对经济的托底作用,市场观望情绪较重,收益率或保持震荡。月高频数据显示,上游生产与下游需求仍较为疲弱,在政策、资金严监管下,房地产土地市场日趋冷淡,开发商拿地更趋理性,地产投资仍将拖累经济。基建在非标融资限制没有进一步放松的情况下,预计托底经济效果较为有限。

月份美联储加息之后,美元指数在月开始迅速走强,一路由月初的上升到月的左右。月下半月以来,美元指数从一线的高位震荡回落,至月中下旬维持在左右。根据wind数据,截至月日,美元指数日跌幅为.%,日跌幅为.%。

月上旬,国家外汇管理局有关负责人表示,在国内外因素综合作用下,我国外汇储备规模将在波动中保持总体稳定。

对于未来人民币走势,交行首席经济学家连平认为,汇率持续贬值可能性很小,不宜轻易动用外汇储备干预市场。尽管人民币对美元汇率阶段性地在较大区间 内双向波动,但中间价整体维持在.-.的区间内运行,这与宏观经济和跨境资本流动是相适应的。

“一般而言,美联储加息对股市不会有什么太大的影响。更何况美联储升息是意料之中的事情。”

对于CPI和PPI走势,蓝皮书认为, 年前个月CPI同比上涨%,月份-月份逐步平稳回落至.%,预计全年通货膨胀率将保持在%以下的水平。受石油价格上涨和较大幅度波动的影响,前个月PPI同比涨幅保持在.%,月份上升至.%,但由于国内基建投资增长速度下降,需求端制约了PPI大幅度上涨的可能性,下半年石油价格波动将逐步得到缓解,投资疲弱,再加上翘尾因素影响减弱等,下半年PPI涨幅将有所回落,预计全年保持在.%的水平。同时,由于需求下降,CPI涨幅将保持在%以内,失业率保持在%以下。

备战“金秋”行情

前一交易日,人民币对美元汇率中间价报.。

其次是国际收支保持基本平衡,处于合理区间。

应对

新华社上海月日电(记者有之裕├醋灾泄外汇交易中心的数据显示,日人民币对美元汇率中间价报.,较前一交易日下跌个基点。

目前市场对经济波动预期已经有所反映,但由于包括大基建以及流动性等方面的政策预期改善效应存在时滞,大概率将在月、月的宏观经济指标上有所体现,届时场内做多情绪有望逐渐转暖。

随着A股国际化程度加深,国际指数公司愈来愈重视A股市场。富时罗素国际指数是全球第二大指数公司,与MSCI指数一样受到国际大量资金关注,目前约万亿美元资产以富时罗素指数为基准,A股入“富”有望带来数千亿长期资金的注入,有利于A股的国际化、机构化,挖掘长期投资价值。此外,A股入“富”与沪伦通相互呼应,为欧洲投资者提供了新的投资标的。

加息概率多大?

兴业研究报告指出,从市场影响来看,“逆周期因子”传递了较强的通过价格方式进行逆周期调控的信号。此前“逆周期因子”的推出、调至中性,以及两次发挥作用均对即期美元兑人民币产生较大影响,甚至扭转了短期市场行情。

新华社上海月日电(记者王原)来自中国外汇交易中心的数据显示,日人民币对美元汇率中间价报.,较前一交易日上涨个基点。

而对于此次央行是否会跟随“加息”,市场上持不“加息”的观点相对较多。

根本原因在于大基建需要大量的资金,而美国政府的减税短期内又大幅减少财政收入,那么钱从哪里来?当然是借,即发行国债,目前美国政府的债务规模已经达到.万亿美元,在国债规模不断增加的情况下,如果美联储加息,肯定会提高美国政府的发债成本,根据美国财政部公布的数据,美国在年就得拿出亿美元来偿还债务利息,结果一是增加美国政府的杠杆率,二是限制美国政府进一步发债的空间。

海外市场方面,相关不确定因素对市场仍有扰动,需等待“靴子”落地。

美元指数一度跌破关口后反弹;Comex黄金先下跌后反弹,最终平稳在盎司/美元;美债收益率先上升后下降,长短端期限利差缩小;鲍威尔发言中提到部分资产价格偏高,需警惕脆弱性的积累,打压了美股情绪,三大股指短线飙升后下跌。

央行公布的数据显示,截至今年月末,我国外汇储备规模为亿美元,较月末下降亿美元,降幅为.%。外汇储备波动是由全球贸易摩擦、地缘政治经济局势于美元指数波动的综合作用下导致的。尽管如此,在我国经济持续稳中向好的形势下,再加上外汇市场总体运行平稳,人民币汇率弹性增强,这些构成了外汇储备规模基本稳定的要素。

股市方面,在上次月份美联储加息后,A股并未显示太大波动,机构普遍认为,美联储的加息对A股市场冲击不大。新时代证券首席经济学家潘向东对新京报记者表示,短期内A股会受到加息情绪上的影响。美国经济基本面良好,美联储加息难以通过经济渠道影响A股,同时中国还存在资本管制,长期看,加息对A股影响有限。

海外市场方面,相关不确定因素对市场仍有扰动,需等待“靴子”落地。

总体看,我国国际收支保持了基本平衡。未来,我国经常账户差额有望总体保持在合理区间,国际收支仍将保持总体平衡。

后续,央行将根据形势发展需要采取有效措施进行逆周期调节,以保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

在点阵图方面,美联储预期:

今年月初至月日,人民币对美元汇率贬幅为.%。从月日开始贬值速度加快,汇率从.贬至月底跌破.,两个阶段人民币累计贬值近%。目前人民币对美元仍维持在.以上,月日在岸人民币:收盘报.,较上一交易日跌点,为两个月来最大跌幅。

汇率、A股、房地产、黄金...

【热点解读】A股入“富”,美联储加息,“双响炮”下资本市场如何演绎?

短期内,美债和美元过快上行的势头可能会被削弱,对全球风险资产(如美股)是一种呵护,业已承压的新兴市场股市(如A股、港股)也能有所喘息。在过去个交易日中,年期美债收益率从.%大幅上行到.%,对美股估值形成一定压力,全球资金回流美国也对新兴市场形成了一定压力。月FOMC会议上略偏鸽派的中期利率指引或让美债利率上行过快的步伐有所放缓。

美联储自年月启动本轮加息周期,至今已经加息次。

此外,景气度向上的计算机板块、受益于信用缓和的建筑产业链,以及自主可控、国企改革等题材也值得关注。

外汇交易中心数据显示,月日,人民币兑美元中间价调贬个基点,报.,为连续第四个交易日调贬。前一交易日中间价调贬点,报 .。

此前,中国人民银行发布了《关于调整外汇风险准备金政策的通知》,业务范围包括境内金融机构开展的代客远期售汇业务、境外金融机构在境外与其客户开展的前述同类业务产生的在境内银行间外汇市场平盘的头寸和人民币购售业务中的远期业务。

香港金管局对此表示欢迎。此举有助于丰富香港高信用等级人民币金融产品,完善香港人民币债券收益率曲线,支持离岸人民币业务发展。

谭雅玲表示,综合各种因素判断,我国央行或将继续按兵不动,保持政策利率的稳定。

对外经济贸易大学副校长丁志杰表示,如果美元指数再次站到以上,人民币破将会是大概率事件。但是不必恐慌,人民币汇率未来还是取决于中国经济自身能不能保持一个稳中向好、稳中可持续发展的状态。

消息对人民币汇率的提振作用可谓立竿见影!

图片来源/图虫创意会议还更新了美联储官员们的利率预期点阵图。

首先是经济基本面稳健,新旧动能正在进行顺利切换,产业结构升级步入快车道。

新华社上海月日电(记者王原)来自中国外汇交易中心的数据显示,日人民币对美元汇率中间价报.,较前一交易日上涨个基点。

中银国际研报认为,央行不跟随美联储上调利率的可能性更大。在现阶段,市场利率与政策利率基本持平,此时如果再次上调利率,则含义明显不同,也将会导致资金利率上行。从下半年来看,稳信用、稳增长是政策的着力点,目前下行压力未见缓和,甚至融资也未确定性企稳的情况下,不宜进一步混淆市场预期。

年加息次;

新华社上海月日电(记者有之裕├醋灾泄外汇交易中心的数据显示,日人民币对美元汇率中间价报.,较前一交易日下跌个基点。

加息概率多大?

今年上半年中国经济增长.%,连续个季度稳定运行在.%―.%的中高速区间。国家统计局新闻发言人表示,从今年前个月的总量指标、结构指标、质量指标、效益指标四个维度来看,中国经济运行总体平稳、稳中向好的发展态势在持续发展。

振幅向上扩大的催化因素:改革预期加速或相关海外不确定因素出现缓和迹象。从市场资金面来看,月以来政策预期明显边际改善,比如月日决策层部署更好发挥财政金融政策作用的相关措施,月日决策层提出“六稳”,因此,未来的市场变数更可能在情绪面。月日决策层提出要抓紧研究适当降低社保费率,确保总体上不增加企业负担,这有利于市场情绪提升,同时市场对增值税改革等也有乐观预期。此外,月日管理层会同有关部门提出完善上市公司股份回购制度修法建议。由于股份回购对优化资本结构、稳定公司控制权、提升公司投资价值、建立健全投资者回报机制等方面有着重要作用,相关改革也有助于市场情绪回暖。还有媒体报道社保基金委托投资新组合考核机制将试点从现在的一年一考核变成五年一考核,长线资金有望持续入场。海外不确定因素方面,如果出现缓和迹象,也有望催化市场振幅向上扩大。

我们认为,美联储的加息对A股市场冲击不大。A股市场表现主要受基本面、政策面和流动性等影响,外围市场波动仅可能对市场情绪带来有限的短期干扰,例如今年月日加息之后A股并未出现大幅波动,因此美联储加息对A股影响有限。

第三是外汇储备规模充裕,在波动中保持总体稳定。

这对人民币汇率而言是一大利好。

汇率方面,王青表示,在央行重启逆周期因子、推出离岸央票等措施后,未来一段时间人民币汇率将呈现与美元指数大体相近幅度的反向波动格局,从而推动人民币一篮子货币汇率指数(CFETS)保持基本稳定。基于美元指数不会受到本次加息显著影响的预期,人民币兑美元双边汇率受到的冲击较为有限。

月份美联储加息后,中国人民银行月日维持操作利率不变。若本次美联储加息,中国央行跟进的概率有多大?

随着本轮美元强势升值,今年以来,部分国家货币汇率出现大幅下跌,包括土耳其、阿根廷,月初至月中旬,土耳其里拉最大跌幅超过%,阿根廷比索最大跌幅超过%。土耳其里拉的暴跌还引发了其他新兴经济体货币的波动,其中南非兰特、俄罗斯卢布等均出现较大下跌。

对外经济贸易大学副校长丁志杰认为,如果美元指数再次站到以上,人民币破将会是大概率事件。但是不必恐慌,人民币汇率未来还是取决于经济自身能不能保持一个稳中向好、稳中可持续发展的状态。

信用环境方面,政策预期已经明显转暖。比如近期决策层决定确保个税扣除后应纳税收入起点明显高于元,确保创投基金税负总体不增,抓紧研究适当降低社保费率,总体不增加企业负担。从促进宽信用的政策来看,银保监会近日下发通知,表示地方政府债券将参照国债和政策性金融债,不再对银行承销比例有%上限限制,与此同时月地方债发行额度较前月增长.%。

日人民币对美元汇率中间价上涨个基点

美联储预测年底的目标利率将达到.%,与月预测一致。从点阵图和预测数据来看,美联储预计年内还会有次加息。预测年加息次、年加息次,年利率达到.%的水平后,年或不会继续加息。同时,美联储进一步上调了今明两年经济增长预期,显示对美国经济前景保持信心。

按照一般规律,美元和黄金的价格呈负相关态势,美联储加息,利率上升,美元走强,而以美元计价的黄金、白银等贵金属会变得更加昂贵,从而对于投资者的吸引力下降,导致价格下跌。

上周管理层公开征求意见,拟对股份回购的相关规定进行修改:一是增加股份回购情形,二是完善实施股份回购的决策程序,三是建立库存股制度。今年以来上市公司回购股份操作明显增多,随着相关规定的修改,上市公司股份回购适应情形增多、流程简化以及库存股制度完善将有助于上市公司继续加大回购力度,建议关注周期行业。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,年月日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:美元对人民币.元,欧元对人民币.元,日元对人民币.元,港元对人民币.元,英镑对人民币.元,澳大利亚元对人民币.元,新西兰元对人民币.元,新加坡元对人民币.元,瑞士法郎对人民币.元,加拿大元对人民币.元,人民币元对.马来西亚林吉特,人民币元对.俄罗斯卢布,人民币元对.南非兰特,人民币元对.韩元,人民币元对.阿联酋迪拉姆,人民币元对.沙特里亚尔,人民币元对.匈牙利福林,人民币元对.波兰兹罗提,人民币元对.丹麦克朗,人民币元对.瑞典克朗,人民币元对.挪威克朗,人民币元对.土耳其里拉,人民币元对.墨西哥比索,人民币元对.泰铢。

余永定认为,目前中国目前还不能在宏观政策上收紧,还需保持适度的宽松。在这种情况下,为了保持货币政策的独立性,必须一方面要让汇率保持足够的灵活,另一方面要对资本的跨境流动实行有效的管理。

长期性价比优势渐显

总体来看,我们认为未来一个阶段相关边际积极变化的累加将有利于市场向上运行,市场有望出现整体性修复行情。建议关注符合国家战略导向和产业升级方向的新经济领域,包括G、医药、云计算、航空装备、半导体、新能源汽车等细分行业品种。

、房地产:或对买房者不利

当前市场风险偏好仍然受到抑制,市场仍将继续磨底,难言全面反弹。建议关注盈利持续改善,以及行业景气度有所提升的部分成长行业,如军工、计算机等。

新兴市场货币波动方面,短期虽然仍有扰动,但中美国债利差较月已显著改善,人民币汇率在逆周期因子引入后短期在.到之间将具有较强支撑。

也有市场观点认为,不排除美联储采取更加激进的加息措施的可能性。华创证券研报提出,目前,美国CPI物价指数同比增速已经达到.%,可能突破%,而PCE物价指数同比增速也达到.%,超出美联储%的目标,成为美联储近期关注的重点。如果通胀继续走高,未来美联储加息可能变得更加激进。

短期内,美债和美元过快上行的势头可能会被削弱,对全球风险资产(如美股)是一种呵护,业已承压的新兴市场股市(如A股、港股)也能有所喘息。在过去个交易日中,年期美债收益率从.%大幅上行到.%,对美股估值形成一定压力,全球资金回流美国也对新兴市场形成了一定压力。月FOMC会议上略偏鸽派的中期利率指引或让美债利率上行过快的步伐有所放缓。

后续,央行将根据形势发展需要采取有效措施进行逆周期调节,以保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

加息决定后,美元指数一度升至日内高位.,后有所回吐。离岸人民币兑美元一度跌至.元,截至发稿,离岸人民币兑美元报.,跌点子或.%。

另一方面,人民币汇率变动直接关系到海外投资者的收益,从而影响外资流动。以沪股通、深股通资金为例,我们发现相关资金的流动规模和方向与美元收益率变动极其一致。在前期人民币汇率波动阶段,沪股通、深股通资金的流入速度出现了较大幅度的放缓。因此,人民币汇率的企稳反弹在一定程度上将助推海外资金流入A股市场,从而进一步改善市场流动性预期。

若此次美联储最终决定加息,将成为年内第三次加息,也是年月美联储开启本轮加息周期以来的第八次加息。

上周受相关不确定因素影响市场继续震荡,对于本周市场,我们认为仍将以点到点为中枢继续震荡,其间或有小幅反弹机会。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,年月日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:美元对人民币.元,欧元对人民币.元,日元对人民币.元,港元对人民币.元,英镑对人民币.元,澳大利亚元对人民币.元,新西兰元对人民币.元,新加坡元对人民币.元,瑞士法郎对人民币.元,加拿大元对人民币.元,人民币元对.马来西亚林吉特,人民币元对.俄罗斯卢布,人民币元对.南非兰特,人民币元对.韩元,人民币元对.阿联酋迪拉姆,人民币元对.沙特里亚尔,人民币元对.匈牙利福林,人民币元对.波兰兹罗提,人民币元对.丹麦克朗,人民币元对.瑞典克朗,人民币元对.挪威克朗,人民币元对.土耳其里拉,人民币元对.墨西哥比索,人民币元对.泰铢。

二是指以逆回购、MLF等为代表的货币政策工具操作利率。

实现汇率和资本流动稳定面临的挑战:从外部环境看,随着美国将中国定位为战略竞争对手,中美经贸摩擦可能会超越贸易利益重新分配。

美联储最厉害的货币政策工具是加息和缩表,前者是让美元更贵,后者是让美元更少。

B、美联储加息导致的央行同步收紧货币政策,影响A股外围资金面。

今年月初至月日,人民币对美元汇率贬幅为.%。从月日开始贬值速度加快,汇率从.贬至月底跌破.,两个阶段人民币累计贬值近%。目前人民币对美元仍维持在.以上,月日在岸人民币:收盘报.,较上一交易日跌点,为两个月来最大跌幅。

年总共加息次,

对于未来的展望,赵锡军告诉新京报记者,从影响汇率的国际收支角度来讲,美国为逆差,特别是在贸易领域,我国现在还是比较平衡的。比较平衡的国际收支有利于人民币汇率的稳定。

王青表示,短期内,美国经济在特朗普税改刺激下仍将维持强势,而欧洲、日本等经济体增长势头有下降苗头,加之美联储仍将推进加息缩表,美元指数有望继续保持较强走势。

综上所述,这四个因素可以确保人民币汇率保持合理稳定,在一定区间内的波动则是市场的选择,而搞竞争性贬值是完全没有必要的。

备战“金秋”行情

股市汇率影响几何?

来源:国泰基金

温彬表示,综合各种因素判断,央行或将继续“按兵不动”,保持政策利率的稳定。不过,央行将通过公开市场操作保持流动性松紧适度,市场利率进一步下行的空间有限。

兴业证券研报提出,本轮新兴国家货币大幅贬值的逻辑与美国经济走强、利率上升、美元走强有关,动摇市场对高外债、高通胀、经济脆弱新兴经济体的信心,导致资本回流、货币贬值。从这一轮来看,阿根廷和土耳其都表现出了外债高企、通货膨胀高企的特征,由此成为资本率先流出的新兴经济体。

按照一般规律,美元和黄金的价格呈负相关态势,美联储加息,利率上升,美元走强,而以美元计价的黄金、白银等贵金属会变得更加昂贵,从而对于投资者的吸引力下降,导致价格下跌。

另外,蓝皮书指出,年上半年人民币兑美元汇率保持平稳,基本处在.以下,表现为人民币兑美元小幅升值。从影响汇率的几大因素看,人民币汇率将继续保持平稳。

月日,中国社会科学院经济研究所与社会科学文献出版社联合发布了《经济蓝皮书夏季号:中国经济增长报告(~)》。蓝皮书针对年-年中国经济增长情况进行了总结分析,对年中国经济进行了展望。

月份美联储加息后,中国人民银行月日维持操作利率不变。若本次美联储加息,中国央行跟进的概率有多大?

月份美联储加息之后,美元指数在月开始迅速走强,一路由月初的上升到月的左右。月下半月以来,美元指数从一线的高位震荡回落,至月中下旬维持在左右。根据wind数据,截至月日,美元指数日跌幅为.%,日跌幅为.%。

新华社上海月日电(记者王原)来自中国外汇交易中心的数据显示,日人民币对美元汇率中间价报.,较前一交易日上涨个基点。

影响汇率稳定和资本流动的内部因素:影响汇率稳定和资本流动的内部因素大致包含三个方面:一是在实体经济层面;二是金融市场层面;三是货币政策层面。从实体经济层面看,中国GDP增速下降导致资本回报率下滑,中美两国资本回报率平衡被打破。从金融市场层面看,美国货币政策正常化之后美元正处于加息通道,由此形成的中美两国的利差变化给人民币汇率造成了现实的压力。经验表明中美利差与人民币汇率走势之间存在显著的正相关性。当中国利率高于美国利率时,人民币往往会升值;反之,当中国利率低于美国利率时,人民币往往会贬值。

中银国际研报认为,央行不跟随美联储上调利率的可能性更大。在现阶段,市场利率与政策利率基本持平,此时如果再次上调利率,则含义明显不同,也将会导致资金利率上行。从下半年来看,稳信用、稳增长是政策的着力点,目前下行压力未见缓和,甚至融资也未确定性企稳的情况下,不宜进一步混淆市场预期。

引发人民币汇率与跨境资本异动的原因分析

、美国的联邦基金利率正常化是在.%-.%左右,按照这样的利率水平,今年月美联储可能要加息次,明年加息次。在本次议息声明中,美联储预测:年底联邦基金利率料为.%,年底联邦基金利率料为.%,年底联邦基金利率料为.%。

湘财证券

目前市场对经济波动预期已经有所反映,但由于包括大基建以及流动性等方面的政策预期改善效应存在时滞,大概率将在月、月的宏观经济指标上有所体现,届时场内做多情绪有望逐渐转暖。

稳定汇率和资本流动的

我们认为,美联储的加息对A股市场冲击不大。A股市场表现主要受基本面、政策面和流动性等影响,外围市场波动仅可能对市场情绪带来有限的短期干扰,例如今年月日加息之后A股并未出现大幅波动,因此美联储加息对A股影响有限。

综上所述,这四个因素可以确保人民币汇率保持合理稳定,在一定区间内的波动则是市场的选择,而搞竞争性贬值是完全没有必要的。

从板块估值来看,目前上证综指PE约.倍、深成指PE约.倍、上证PE约.倍、中小板指PE约.倍、创业板指PE约.倍,估值处于历史底部区域,具备一定的吸引力。

东方金诚首席宏观分析师王青对新京报记者表示,鲍威尔今年月就任美联储主席后,继续坚持前任耶伦的渐进式加息路径,其中就业和通胀数据是决定加息节奏的关键驱动因素。目前美国失业率持续处于近来的最低点附近,而CPI仍保持上升势头,因此加息概率极大,这也是本轮渐进式加息的常规节奏。

新华社上海月日电(记者有之裕├醋灾泄外汇交易中心的数据显示,日人民币对美元汇率中间价报.,较前一交易日下跌个基点。

【A股】对A股有何影响?

光大固收研报认为,“OMO(公开市场操作)不加息+小幅抬高DR(天期回购利率)中枢”是最为有可能的政策选择,不在OMO中加息,可以避免释放出明显的信号,给提高实际的资金利率创造出空间;DR的变化较容易调控,因此政策的可控性也很高。当前宏观调控同时面临内部和外部的压力,内部经济增长压力使得货币政策很难明显紧缩,外部汇率压力又使得货币政策很难明显放松。此时,货币政策正处于一个松紧适度的脆弱平衡中,而美联储议息所带来的新冲击很可能会影响到这个旧平衡,因此人民银行需要再次寻找到一个平衡点。研报称,“最好的策略是小幅紧缩以对冲外汇市场压力,同时不释放紧缩的信号以避免影响金融市场及实体经济的预期,并且政策效果还需要有很强的可控性。”

当然是反对,月日,特朗普接受媒体采访时就公开表态加息可能干扰美国经济复苏,而月份再一次对美联储加息进行指责。但这都没用,美联储名义上虽然是美国政府的一个部门,但是总统对美联储主席及其他主要官员的任命只有提名权,而没有决定权(国会决定),同时也没有权力开除美联储官员,所以相对独立的美联储是不受美国政府控制的。

第四是央行适时动用政策工具稳定人民币汇率,且还有后招可使。

黄金:一度上破美元关口。

前一交易日,人民币对美元汇率中间价报.。

股市方面,在上次月份美联储加息后,A股并未显示太大波动,机构普遍认为,美联储的加息对A股市场冲击不大。新时代证券首席经济学家潘向东对新京报记者表示,短期内A股会受到加息情绪上的影响。美国经济基本面良好,美联储加息难以通过经济渠道影响A股,同时中国还存在资本管制,长期看,加息对A股影响有限。

第一,宏观经济稳定是稳定人民币汇率、跨国资本流动和国内资本市场的基本条件。在GDP增速稳定的同时,就业市场也保持稳定。失业率不断降低,成为我国宏观经济稳定的重要基石。第二,年之后监管部门对金融市场采取了更加严格的监管措施。尽管年以来A股市场也出现了持续下跌,上证综指降至点以下,但是并没有给市场造成恐慌。其主要原因在于年之后政府部门对金融市场加强了监管,并采取了金融去杠杆政策,破解了股票市场由于过度配资和质押所隐含的潜在风险。第三,除了对对外投资政策进行调整之外,中央银行还未雨绸缪,提前加强外汇市场管控措施。年之后,随着外汇储备数量出现下降,中国对外投资的态度更加谨慎。年非金融类对外直接投资累计降幅达到近%。中国人民银行也加强了跨境资本流动管制和以防措施。

总体来看,我们认为未来一个阶段相关边际积极变化的累加将有利于市场向上运行,市场有望出现整体性修复行情。建议关注符合国家战略导向和产业升级方向的新经济领域,包括G、医药、云计算、航空装备、半导体、新能源汽车等细分行业品种。

光大固收研报认为,“OMO(公开市场操作)不加息+小幅抬高DR(天期回购利率)中枢”是最为有可能的政策选择,不在OMO中加息,可以避免释放出明显的信号,给提高实际的资金利率创造出空间;DR的变化较容易调控,因此政策的可控性也很高。当前宏观调控同时面临内部和外部的压力,内部经济增长压力使得货币政策很难明显紧缩,外部汇率压力又使得货币政策很难明显放松。此时,货币政策正处于一个松紧适度的脆弱平衡中,而美联储议息所带来的新冲击很可能会影响到这个旧平衡,因此人民银行需要再次寻找到一个平衡点。研报称,“最好的策略是小幅紧缩以对冲外汇市场压力,同时不释放紧缩的信号以避免影响金融市场及实体经济的预期,并且政策效果还需要有很强的可控性。”

月以来,人民币经历明显贬值。但对美联储此次月的加息,姜超认为,市场对此已有充分预期,而近期随着央行重启逆周期因子等措施,美元对人民币汇率已相对稳定在.附近,因此,跟随美联储上调公开市场操作利率的必要性也有所降低。

nnn从中观层面的政策层面看,针对外汇市场和资本流动可能出现的异常变化,应该从两个方面着手。一方面,应该允许人民币汇率在更大范围内波动,从而有序释放人民币预期贬值的风险。另一方面,虽然人民币贬值有利于抵消美国关税和其他国家货币贬值对我国出口的影响,但是维持人民币汇率稳定对于稳定市场预期和抑制资本外逃更有重要意义。

股市方面,在上次月份美联储加息后,A股并未显示太大波动,机构普遍认为,美联储的加息对A股市场冲击不大。新时代证券首席经济学家潘向东对新京报记者表示,短期内A股会受到加息情绪上的影响。美国经济基本面良好,美联储加息难以通过经济渠道影响A股,同时中国还存在资本管制,长期看,加息对A股影响有限。

中国政府早前已经表明,一旦美国进一步加征关税,将会采取报复性措施。

国际市场方面,潘向东认为,金融市场无风险利率的走高,会导致美股整体承压。其中,成长股对资金利率比较敏感,下行压力比较大,金融股则可能因为收益增加而受益。不过,美股大幅下跌的可能性不大。对于资本流动比较自由的国家,美联储加息可能加剧资本外流,进而施压股市。

新华社上海月日电(记者王原)来自中国外汇交易中心的数据显示,日人民币对美元汇率中间价报.,较前一交易日上涨个基点。

事件一:A股入“富”

美国对中国发动的贸易战,客观上导致中国经济和金融市场不确定性增强。

月上旬,国家外汇管理局有关负责人表示,在国内外因素综合作用下,我国外汇储备规模将在波动中保持总体稳定。

在美联储加息、人民币面临贬值的压力下,中国央行是否会跟进“加息”呢?

王青表示,短期内,美国经济在特朗普税改刺激下仍将维持强势,而欧洲、日本等经济体增长势头有下降苗头,加之美联储仍将推进加息缩表,美元指数有望继续保持较强走势。

美元是世界性的货币,国际贸易中主要商品基本都是用美元来购买,而美联储又是美元的印钞机关,如果加息必然会让美元更贵,反之降息就会让美元更便宜。美联储的一举一动都会影响到其他国家的货币政策,比如美国加息,其他国家不加息,国内的资本就会被美国吸走。如果美国降息,其他国家不降息,那么美国人可以通过大量廉价的美元购买全世界的商品,相当于空手套白狼。

王青表示,短期内,美国经济在特朗普税改刺激下仍将维持强势,而欧洲、日本等经济体增长势头有下降苗头,加之美联储仍将推进加息缩表,美元指数有望继续保持较强走势。

国家外汇管理局发布数据显示,今年第二季度,经常账户顺差亿美元,其中,国际收支口径的货物贸易顺差亿美元;服务贸易逆差亿美元;非储备性质的金融账户顺差亿美元,跨境资本延续年一季度以来净流入的趋势;直接投资净流入亿美元。其中,对外直接投资净流出亿美元;外国来华直接投资净流入亿美元,仍保持在较高规模。

重磅!美联储加息个基点

此外,央行网站日消息显示,央行连续第九个工作日不开展逆回购,今日无逆回购到期,当日零投放零回笼。Wind统计数据显示,本周央行公开市场有亿元逆回 购到期,周一和周二分别到期亿元和亿元。

在央行重启逆周期因子、推出离岸央票等措施后,人民币汇率或将呈现与美元指数大体相近幅度的反向波动格局,从而推动人民币一篮子货币汇率指数(CFETS)保持相对稳定。

【A股】对A股有何影响?

月日,国务院总理李克强在第十二届夏季达沃斯论坛开幕式上致辞时强调,坚持市场化的汇率改革方向,不仅不会搞竞争性贬值,还要为汇率稳定创造条件。他提出,经济基本面稳健、国际收支平衡、外汇储备充裕这三个因素能够让人民币汇率在合理均衡上保持基本稳定。笔者认为,除了这三个宏观因素外,央行动用政策工具把人民币汇率拉到正常运行轨道的作用也是十分重要的。

而对于此次央行是否会跟随“加息”,市场上持不“加息”的观点相对较多。

、如果联邦基金利率偏离目标区间.%-.%,美联储还可以通过公开市场买卖国债的方式实现这一目的,方式是当联邦基金利率低于目标区间的时候,卖出国债,回收美元,最后市场上美元变少,利率上升;反之,如果联邦基金利率高于目标区间,美联储会买入国债,卖出美元,最后市场上的美元变多,利率下降。

从之前几次在四季度“逆袭”的行业来看,具有以下几方面特征:净利润持续改善――当年净利润增速正增长比例达到.%,第二年净利润增速持续正增长比例上升到%。偏股型公募基金“低配”――基金持仓占比低于行业自由流通市值占比。不受前期市场风格影响。


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